台股3日一度突破14,000點大關,達陣新里程碑,研究機構Aletheia資本重申晶圓代工龍頭台積電上看600元,最新並開啟聯電研究,初評「買進」、目標價是市場最高的60元;雙雄同獲外資點名,力抗獲利了結賣壓,成鞏固台股站穩萬四關卡的雙靠山。

里昂證券甫提出台股還能再衝高的樂觀論點,擬定長線擁抱績優股、短線並重防禦股策略,尤看好國內外熱錢充沛的加乘效果。台股果然不負期望,3日最高觸及14,049點,儘管隨後獲利了結賣壓湧現,加權指數終場離站穩萬四關卡就差一步,然市場正重新留意權值股揚升再度帶旺台股新契機。

研究機構Aletheia資本觀察目前產業狀況後預言,晶圓代工產業2021年起將出現兩大關鍵趨勢:先進製程積極調高資本支出並擴張產能、成熟製程定價能力將比之前更強。

Aletheia指出,基於5G、ARM架構高效能運算(HPC)、自動駕駛、雲端與英特爾委外代工商機,估計台積電與南韓三星共將投入300億美元以上資本支出,用以擴張先進製程產能。更重要的是,3、5、7奈米等先進製程2025年時將占晶圓代工產業半數營收,台積電身為其中佼佼者,必然是投資先進製程趨勢的首選,維持600元目標價。

成熟製程指標股聯電與美國司法部達成和解後,外資高度專注在其基本面改善之上,Aletheia強調美好時光才剛開始(The night is still young),推測合理股價60元超越各外資券商,居市場最高。

Aletheia認為,聯電產能近乎滿載,近期很可能提升8吋晶圓客戶的產品組合比重,並於2021年上半年再啟動新一輪漲價。其次,28奈米製程在過去幾年中,可說是需求表現最差的製程,但這個情況出現極大翻轉,目前聯電28奈米製程產能利用率高於90%,部分製程的能見度甚至拉長到6~12個月。

折舊費用上,聯電資本支出於2016年達到28億美元高峰後,2018~2020年間已顯著下滑到5~10億美元,Aletheia研判,聯電將會延續有紀律的資本支出政策,折舊費用將從2020年的16億美元下滑到2021、2022年的15與13億美元,有助整體毛利率於2022年上半年上升為三成以上,自由現金流收益率也將從目前的8~10%,逐步增長為13%。

研究機構估算,聯電2020年每股純益1.88元,較2019年倍增後,2021~2023年每股純益更將分別進步為2.09、2.84與3.59元,連年繳出雙位數增幅。

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