資金高度往半導體集中,其餘電子股不甘寂寞,統一投顧鎖定股價休整過後的PCB指標股臻鼎-KY(4958)、銅箔基板(CCL)指標股台光電(2383),強調基本面依然強大,並上調財務預測,搶吸資金目光。

臻鼎-KY日前公告11月營收209.62億元,月成長38%,連續兩個月月增超過三成,大幅優於市場預期,也打消市場對臻鼎-KY第四季營運恐再度下修的疑慮。統一投顧研究部主管廖婉婷指出,儘管蘋果iPhone 12系列遞延開賣,但銷售創佳績,使臻鼎營運與往年表現不同,營運爆發點延後4~6周,展望12月至隔年1月訂單能見度仍佳。

展望2021年,統一投顧指出,除既有產品市占率再提升外,臻鼎-KY多項布局開始挹注業績,包括Mini LED、高階HDI、合併先豐掌握汽車與網通基礎建設市場等。研究機構預估,臻鼎-KY的2020、2021年每股純益分別是9.36與13.02 元,睽違兩年,來年獲利再現大幅成長,年增39.1%,每股將大賺超過一個股本。就評價面而言,臻鼎-KY目前股價僅約當2021年推估每股純益的10~10.5倍本益比,評價偏低。

銅箔基板族群近期股價也相對沉寂,野村證券指出,台光電坐擁兩大優勢:一、在高階智慧機中居領導地位,受惠內含價值提升與市占提高,最能搭上5G升級趨勢;二、切入新資料中心與伺服器專案,同時享有市占率提高利多。因而維持對台光電「買進」投資評等,推測未來12個月合理股價是210元。

值得留意的是,國際銅價下半年快速上漲,12月初甚至漲破每噸7,500美元,市場擔憂對CCL業者造成獲利壓力。

然統一投顧指出,銅原料採購採用美元計價,近期美元快速貶值,可部分抵銷銅價高漲的衝擊;其次,台光電產品結構以手持式材料為大宗,手持式材料的PP與CCL配比較高,等同於銅占整體原物料比重,相對以PC、網通、汽車產品比重高的同業低。

再者,觀察過去銅價上漲周期,CCL業者毛利率未必下滑,受惠高頻高速趨勢的產品結構升級,台光電第四季維持高產能利用率與接單結構優異,加上新增產能僅30萬張,從訂單掌握度來看,2021年上半年旺季將面臨產能不足問題,有助台光電全年維持高產能利用率狀態。

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