富達國際全球資產管理投資長Andrew McCaffery指出,在2020年,基於美國聯準會等主要央行支撐流動性,投資者始終選擇相信市場處於可預期的最佳情境。憂慮這種樂觀情緒,將未必符合2021年的現實經濟狀況。

美國政府已作出大規模投資,以支撐封鎖期間的經濟,加上鑑於美國國會可能會處於分裂狀態,或令再度推出刺激經濟的財政政策受到掣肘,這可能會導致美國經濟復甦步伐放緩。假若在全球等待疫苗普及期間,美國為控制疫情而實施更多限制措施,將使美國經濟短期內有出現二次衰退(double-dip recession)的危機。

部分美國大型股的估值似乎已脫離現實,當中部分大型股的本益比已逾100倍。除非這些大型股的2020年及2021年獲利符合目前的市場預期,否則股價前景仍脆弱。鑑於目前科技巨頭佔標準普爾500指數比重逾五分之一,任何修正都會為大盤帶來巨大影響。

富達認為,撇開表面,市場仍存在不少投資機會,基於部分股份估值仍受疫情肆虐影響,因而與其長期發展趨勢出現分歧。投資者或需要迅速採取行動,在市場仍介乎風險胃納『增加/減退』(risk on/off)狀況下,抓住逢低吸納的機遇。視乎疫情、疫苗及任何應對政策的發展,市場有可能出現資金急速由非景氣循環股轉投景氣循環股,抑或是反向的急劇類股輪動,不過銀行及石油企業仍將承受結構性壓力。

另外,富達國際宏觀及策略配置全球主管Salman Ahmed表示,2021年全球經濟的復甦之路不太可能平坦。新冠病毒疫苗的推出恐為時已晚,無法阻止另一波嚴重的疫情,而美國較為溫和的財政政策,或只能部分緩解經濟混亂的狀況。中期而言,復甦將取決於因疫情危機而急增的債務被善加管控的程度,及各國採取何種途徑(不論自願或非自願)以保持債務的持續性。由疫情危機觸發的宏觀政策及經濟模式的不少轉型化變革仍未顯現,包括我們如何應對氣候變化造成的更大威脅。在這種情況下,大象才剛進入房間(指債務問題雖明顯卻遭到集體漠視)。

#狀況 #現實 #大型股 #疫苗 #美國