陸港觀盤－聚焦消費與科技成長股

受到中國經濟數據公布的CPI首度為負值影響，滬深300指數11日收黑1.03％，收報4,889.63點，創業板指數收黑1.13％，收報2,687.78點。展望2021年，中國經濟仍在復甦軌道上前進，筆者認為，長期應採取價值面投資策略布局，挑選科技與消費兩大類成長龍頭股。

對於投資中國A股的策略，長期應以「價值投資」為核心，聚焦消費或科技成長龍頭之道。因此2021年投資主軸應由上而下，科技類股首選3A（AI、Automation、Auto Electronic）、消費類股則應著眼產業龍頭成長股。

至於操作策略上，投資人不妨借用孫子兵法之道、天、地、將、法策略；「道」指的是投資價值為核心，選擇具備追求主動報酬（Alpha值）之股票。

而「天、地、將、法」的解釋，筆者認為，「天」指出超漲超跌為常態，長期掌握好公司口袋名單，尋找底部布局機會。其次，「地」解釋為將資金效率最大化，不妨配合技術面掌握行業輪動，提升資金運用效率。「將」的解釋則為「兵隨將轉」，用人才、團隊的腦力激盪策略，動態調整持股。最後，「法」意思則為嚴格控制停損停利，尊重市場機制，並適度調整。

由於豬肉價格下跌影響，中國2020年11月消費者物價指數（CPI）年增率由10月份的0.5％轉為-0.5％，為2009年以來首見下滑。生產者物價指數（PPI）年增率則由-2.1％收斂至-1.5％。CPI數據不佳，短線壓抑陸股盤勢表現，以通訊與消費領跌、但由科技類與醫療設備等領漲。

另外，根據中國官方公布11月份新增人民幣貸款為1.43兆元，稍低於預期，社會融資規模為人民幣2.13兆元，優於預期。政策上，中國人民銀行第三季度政策執行會議，透露出未來貨幣政策會從超額發行回歸合理化。財政政策上，則聚焦12月上旬召開的中央經濟工作會議，將總結2020年中國經濟情勢，並且做好來年的重大經濟工作布署。

展望A股未來，觀盤重點有二：一、對外方面，美國川普政府主導的中美貿易衝突雖然持續，但市場關注重心轉移到即將上任的拜登政府態度上，目前預期中美衝突可望降溫。其次，美元持續走弱，將帶動資金進入中國股市。

二、對內方面，中國人民銀行釋放貨幣政策將正常化訊號，週期性行業表現可能告一段落，同時，中央經濟工作會議在即，注意政策風口。另外，上證指數12月14日調整，將科技、醫藥權重提升，並且首次加入科創板股票，可望引發中國等經理人追蹤跟隨。

總結以上，目前中國A股無論政策面、籌碼面、估值面皆看好，且具備長期投資價值，宏觀數據逐漸走出疫情陰霾，故對中國A股仍維持審慎樂觀，也建議投資人持續關注A股，或採定期定額方式，中長期參與中國經濟成長慢牛復甦，與內需消費轉型的新一波行情。