中國人民銀行(大陸央行)15日公告展開9500億元(人民幣,下同)中期借貸便利(MLF)操作,其中包含7日、16日兩次MLF到期的續做與100億元的逆回購操作,而這也是人行連續5個月針對MLF進行超額續做。從政策態度上,業內人士認為人行要在明年1月再度實施全面降準的可能性較小。

東方金誠首席宏觀分析師王青更指出,這顯示從5月以來的「緊貨幣」在年底全面告一段落,未來市場利率走勢將進入圍繞政策利率寬幅波動的過程,上下偏離政策利率的幅度有望控制在40個基點之內。

穩經濟 利率保持不動

據Wind資訊數據顯示,12月7日和16日分別有3000億元MLF到期,累計到期規模達6000億元,而人行15日公告的操作規模較到期更多出3500億元、合計9500億元。這也是人行連續第5個月超額續做MLF。

從MLF操作利率上看,人行15日公告得標利率為2.95%,這是MLF利率連續第9個月未做調整。不少業內人士看來,大陸國內經濟「V型」反轉與外部不確定性猶存,是這段時間政策利率保持不動的主要原因,預計短期內MLF利率有望繼續保持穩定。

投放MLF 解流動性壓力

據第一財經引述方正首席經濟學家顏色分析,人行本月超額續做MLF仍與信用債市場風波有關。近來信用債取消發行情況依然嚴重,且由於年底流動性需求旺盛、長天期利率與政策性利率偏離情況嚴重,未來10年期國債到期收益率上行壓力仍大,因此向市場超額投放MLF以緩解流動性壓力。

另外,銀行持續壓降結構性存款也是超額續做MLF原因之一。王青表示銀行為完成今年壓降結構性存款任務,12月壓降規模要達到1兆650億元,因此當月對同業存單等替代性穩定資金的需求較高。

還值得注意的是,在2019年1月和2020年的1月,人行均根據當時經濟走勢及貨幣金融環境,實施全面降準,市場對2021年1月會否再次降準也頗為關注。但在王青看來,明年1月人行再度實施全面降準的可能性較小。

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