新興市場熱 債券買氣連十旺

全球景氣持續復甦，但不確定因子尚未消弭，驅使資金持續進駐高評級債，上周投資級企業再流入84.81億美元，推升連續淨流入周數來到第36周。值得留意的是，儘管進入冬季全球疫情轉趨嚴峻，導致市場風險偏好稍稍降溫，新興債買氣持續暢旺，上周再吸金29億美元，推升連續買超周數挺進至第十周，扭轉全年資金流向由賣轉買，累計淨流入達17.52億美元。

摩根新興市場債券型產品經理張瑜倫指出，機構法人近期紛紛調升明年全球經濟展望，加上近期各國疫苗開發喜訊不斷，歐美國家更計劃在11月開始施打疫苗，提振了全球投資信心全面回升，市場高度預期全球經濟活動可望在2021年上半年逐漸回歸常軌，帶旺新興市場買氣回溫，新興市場債券基金更備受資金青睞，第四季以來周周吸金，買氣連旺十周，今年全年資金動能亦扭轉為淨流入17.52億美元。

張瑜倫指出，鑑於新興市場債券基金2019年全年累計淨流入金額高達414.59億美元，伴隨全球景氣持續回溫，搭配新興市場債利差收斂行情，新興市場債券未來仍有相當大的前再回補空間。

今年疫情爆發後，國際貨幣基金（IMF）提出窮國暫緩還債計畫（DSSI），且獲G20參與支持，加入該計畫的邊境窮國毋須按照原定計畫向G20成員國償還國家債務，儘管該計畫原訂將於今年底終止，但日前IMF有亦再展延這項計畫至明年底，預期將有助於減輕邊境國家的債務負擔輕，也能讓這些國家能夠更致力於推動國內經濟發展，這對整體新興債後市為一大利多。

投信法人強調，全球仍處在低利率環境的外部因素並未顯著改變，在資金追求收益的大前提下，新興債提供逾5％的收益率，明顯優於成熟公債，料將持續成為資金追捧標的。因此，在景氣復甦時期，新興債只要基本面持續改善、信評調升，長期投資的效益將在低利環境中彰顯。

富蘭克林證券投顧表示，展望2021年債市投資的風險和機會共存關係緊密，儘管疫情仍然嚴峻，但有疫苗救市契機可期待；若疫苗能成功阻止疫情擴散，經濟復甦也意謂政府刺激政策可能縮減或退場，貨幣政策將趨於正常化，而且於2020年快速累積的政府和企業龐大債務亦有待去化。

顧及投資人對於債務高築環境所要求的風險溢酬也會增加，殖利率曲線轉陡趨勢下，建議先靠攏短期債券降低利率風險。而債券類別選擇上，可兼顧仍有較高殖利的信用債以爭取收益空間，並搭配較高債信評級的新興國家當地公債或伊斯蘭債券做多元配置，平衡風險。