在本研究中,我們提出一二元GARCH跳躍模型,其中具有相關性的跳躍因子被設定發生於外國資產報酬以及匯率的動態過程中。

在實證分析中,我們將分別利用道瓊指數、那斯達克指數、日經指數等,以及匯率和相關之衍生性商品之資料,來檢視跳躍在評價匯率連動衍生性商品時所造成的影響。此外,本研究所提出的二元GARCH跳躍模型,連同以下兩個評價模型:(a)二元 Heston-Nandi GARCH 模型;(b)二元一般化雙曲GARCH 模型,將用以評價匯率連動衍生性商品並比較其表現。

實證結果顯示,具有動態波動度及跳耀因子的二元GARCH跳躍模型在評價表現上優於其他模型。此外,二元GARCH跳躍模型的評價誤差也是最小的。本文研究結果證明了在評價匯率連動衍生性商品時,把跳躍因子納入非線性不對稱模型的重要性。

(作者:國立中央大學財務金融學系教授 張傳章、*國立臺灣海洋大學海洋經營管理學士學位學程助理教授 何曉緯、銘傳大學財務金融學系副教授 廖子翔、國立臺灣大學財務金融學系教授 王耀輝)

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