富邦金宣布以每股13元公開收購方式併購日盛金,引起市場熱烈討論,繼摩根大通證券降評,摩根士丹利證券最新指出,富邦金將面臨龐大增資壓力,恐壓過併購日盛金綜效,降評「劣於大盤」,推測合理股價減為40元。

儘管富邦金對本次併購日盛金寄予厚望,看好可以強化銀行與證券業務,平衡來自各事業體的貢獻,但摩根士丹利持相反看法,認為市場不樂見一筆稀釋股東權益報酬率(ROE)、綜效不明顯、必須增資應付併購、又會影響股利配發的交易案,相較其他外資券商觀點,擔憂之情更盛。

反映在法人動向上,三大法人連三個交易日同步對富邦金站在賣方,其中,外資三個交易日共賣超逾2.5萬張。富邦金22日收44.9元,下跌1.32%。

摩根士丹利點出,日盛銀行的ROE比台北富邦銀行低,就算富邦吃下日盛更多實體分行據點,對已經建立起完善架構的台北富邦銀行而言,實無加分效果。唯一可以算得上利多的部分,在於併購日盛金的證券業務後,可使證券業務市占率更逼近第二大券商。

瑞信證券台灣金融產業分析師許忠維說明,富邦證券目前市占率約6%、居第三大地位,若順利併進日盛證券,市占率可望升為9.1%,向元大、凱基證券的12.9與9.2%進一步靠攏。

富邦金為籌措併購日盛金百分百股權所需資金、最高約490億元,將先用短期借款,富邦金董事會並決議2021年第二季開始辦理資本市場籌資,初步計畫將發行股分中,60%為普通股、40%為特別股。

大摩評估,若增資完成,富邦金的雙重槓桿比率(DLR)將會降到112%,另受到接軌國際財務報導準則IFRS 17影響,這筆併購案不僅會使富邦金面臨資本壓力,也會限制其股利彈性。

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