中共中央經濟工作會議12月16日至18日在北京舉行,其中提出:繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,保持對經濟恢復的必要支持力度,政策操作上要更加精準有效,不急轉彎。其中會議第一次把「強化國家戰略科技力量」作為2021年首要任務列入清單。會中對2020年中國面對疫情的經濟表現做出較高評價,但也指出未來疫情和外部環境仍有不確定性,經濟恢復基礎仍不牢固,整體不平衡以及疫情衝轉後各種衍生風險不能忽視,比如中小企業較大企業的復甦力道偏弱,就業的結構不均衡,加上2021年企業也面臨大規模的債務到期,都是必需重視的風險來源。

中國政府正視未來風險的語調,提出政策強調保持連續性、穩定性、可持續性,保持對經濟恢復的必要支持力度。這種對於政策的定調,降低了市場對於2021年出現「政策斷崖」的擔憂。另外,會議中強調八大任務,其中市場值得關注的有幾點:

對於最重要的科技創新,會議中大致延續了以往的說法,強調了有效市場和有為政府兩方面的共同作用。日前,美國商務部網站正式公告,中芯國際及相關企業正式被列入實體清單。原則上,任何美國技術成分占比超過25%的半導體設備/材料/EDA軟體向中芯出口時,均需要事先獲得美國商務部許可。美國商務部進一步指出,原則上禁止(presumption of denial)向中芯出口專門用於10nm及以下先進製程的設備產品(item)。

回應美國針對中國發展自主半導體,日趨逼近的壓制策略,中國財政部17日公告,半導體產業和軟體產業高質量發展企業所得稅政策,針對28奈米、65奈米及0.13微米以下半導體業,最高免十年所得稅優惠,範圍包括晶圓製造、IC設計、封測及材料等,這也是歷來最大的半導體免稅政策。

在就業和消費方面,提出「需求側管理」,對需求側進行有效制度安排。強調了在合理引導消費、儲蓄、投資等方面進行有效安排。貧富差距偏高是需求持續不足的重要原因。會議提出擴大消費最根本的方式為促進就業,完善社保制度,並改善收入分配結構,擴大中等收入群體,加上之前提出的財政政策要在調節收入分配上主動作為,縮小收入差距將是未來政策實施重點。

從「十四五」規劃建議到近期的中央經濟工作會議,中國政府對未來政策的方向已經逐步明朗,而面對美國方面的壓力,也開始尋找自身成長的對策。有別於過去大量產業補貼而發生如武漢弘芯等「爛尾」事件,現在中國政府的支持手法也更為細緻。對於投資布局來說,在疫情的衝擊和外部政治的洗牌下,具有自身核心競爭力的企業,將在下一輪淘汰中更容易出線,也將是投資人挑選核心持股的優先標準。

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