陽明2020年業績大爆發,有兩家投顧分別估陽明2021年EPS為7.5元與9.42元,國內兩家大型攬貨公司負責人都認為過度樂觀,一家認為要等5月美國線長約運價簽下再做判斷較客觀,另一家則認為估5元上下較合理;陽明在2020年最後一天舉辦法說會,一跨入新年就迎來法人升評潮。

國內某投顧以陽明公告2020年11月自結稅後EPS為0.92元為基礎,預期以營收將落後運價漲勢一個月以上估計,12月獲利會更高。估陽明第四季稅後EPS 2.81元,以除權後股本計約2.21元,全年EPS 2.77元。2021年則估陽明EPS為11.97元,以除權後股本計9.42元。

第一季將是2021年貨櫃航運運價最可能明顯修正的時間,若首季貨櫃運價拉回幅度未超過50%,將使原本的淡季運價高過2020第三季旺季,後續在2021年全球景氣復甦、新船下水量較少、5月1日美國線長約換約下,2021年將會成為貨櫃航商大豐收年。

另2021年全球大缺船,陽明新船大量下水,有助推升獲利。目前新船訂單創新低,2023年實施二氧化碳減排規定,航商造船意願保守,造船前置期至少一年以上,2021年全球將持續缺船,陽明2021年將有六艘1.1萬及四艘0.28萬箱新船下水,船隊運力增加一成以上。

對於投顧的預估,本國與外國船公司在台高階都認為,2021下半年市場很難預料,要看疫情發展與疫苗施打成效,這一波封城、鎖國對於各國經濟與購買力的影響也需要觀察。

另因2020下半年歐美進口商大量補貨、囤貨,知名海運研究機構Alphliner原估2021年需求會大於供給,但近期已修正預估,估計新的一年需求會變和緩,另可能是因市場太熱,舊船拆解會延後,估需求增3.5%,供給增3.9%,2021年的市場應該是比較健康與均衡的狀態。

業界認為,疫情未結束,訂單就不會明朗化,歐洲線簽長約的不多,多數都是短約,美國線5月長約才具指標性,等美國線長約簽下,就可以看出船、貨雙方對市場的看法。

另因陽明子公司光明海運經營散裝船,也要看散裝船2021年景氣,而這一部分頗為看好,光明轉盈機率很高;另外油價也需要觀察,2020年的低油價是否延續也需要再觀察。

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