台股元月行情表現強勁,在台積電帶領電子股攻堅下,指數頻創歷史高點,不管日成交量(4,386億)、周成交量(1.92兆)及月成交量(2020年12月達6.193兆)都創歷史天量,呈現價量齊揚榮景,指數高點和年線正乖離率出現自金融海嘯後最大乖離率,大盤9月KD值、9周KD值和9日KD值罕見一併攀升到80以上長時間高檔鈍化,多頭氣勢可說超級強勁。

量先價行,台股過去月成交量出現大量,隨後都出現新高點,如1997年7月5.19兆元,8月指數彈至10,256高點;2000年1月4.58兆元,2月指數彈至10,393高點;2007年7月5.03兆元,10月指數彈至9,859高點,但隨後各因亞洲金融風暴、網路泡沫及金融海嘯等國際大利空衝擊而反轉向下,月成交量爆大量後,台股高點有限且都出現反轉大跌走勢。

台股2020年7月再度出現5.32兆的月天量,指數當月創13,031歷史高點後即拉回整理,歷史經驗走勢似重現,不過隨著台積電大漲,似改變過去月成交量爆大量後的慣性走勢,指數從13,031高點只拉回至12,144低點,經過三個月整理換手後,月K線又拉出中長紅突破13,031高點;去年12月再創近6.34兆元月歷史天量,由於台積電去年第四季獲利佳、今年資本支大幅超預期及中長期營運展望正向,股價創625元天價帶動下,指數持續震盪攻堅創16,041新高點。隨著台股一路大漲,市場看法轉趨樂觀,從萬五至萬六再到萬七,現在還提高至萬九或二萬點,外資台積電目標價上看800元。

根據證交所統計,2020年20至30歲年輕族群在股市的開戶人數大幅成長至123萬人,市場進入非常樂觀氣氛,引發央行、金管會、財政部等財金首長憂心股市強漲、金融資產膨脹,與實體經濟脫鉤,有資產泡沫化的疑慮,台股股價淨值比也達金融海嘯時高點,這是否代表台股高點已近,漸有拉回整理壓力,有待進一步觀察。

股市的股價淨值比到底多少合理,很難有一定標準,如台股前幾年股價淨值都難超過二倍以上,但金融海嘯時達2.25倍,網路泡沫時更高達三倍以上;觀察中長期行情是否漲多拉回整理或反轉向下,除了看基本面是否超漲,也可觀察月成交量、指數和12月均線(年線)的正乖離率及大盤12月RSI的高值;月成交量暴大量,指數創高點後,可再搭配年線正乖離率及12月RSI數值來研判後市發展。

台股12,682高點、10,256高點和10,393高點,和年線正乖離率剛好都在29%以上,金融海嘯9,859高點和年線正乖離率只有16.87%,但指數在當時9,807高點時,12月RSI則高達82.27,表示如年線正乖離率達29%上下,或12月RSI達到80以上極端值時,中長期行情就有過熱反轉疑慮,如同時達到上述二個條件,那更要提高警覺。

元月月K線如再收中長紅線,那月K線將是三中長紅線,月成交量創新高,周成交量本周又創近1.92兆天量,呈價量齊揚,表示市場人氣非常旺,但中期累積漲幅也相當大,容易引發獲利回吐賣壓而震盪或拉回;15日的高點16,041高點與年線的正乖離率已達29.24%,12月RSI則上升至近80,接近歷史高點的過熱極端值,大盤遇壓震盪拉回收黑,日K線大量收中黑,漸出現震盪整理壓力。

美股四大指數創歷史高點後震盪,如拜登紓困計畫激勵美股持續走高,可望進一步強化台股中長多行情;但股市不可能只漲不回,雖然中長多行情仍可延續,但大盤上漲一段時間後,短中期漲多整理緩和過大乖離,適度換手整理有利多頭行情穩健續航,建議逢震盪拉回仍可選股作多,如再急漲向上適度減碼因應,短線不宜追價漲幅及正乖離率過大個股,可留意相對低基期個股補漲,或拉回整理一段時間後轉強個股。

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