景氣漸復甦 美小型股活跳跳

全球疫情還未結束，但在有效疫苗研製成功並可望進行廣泛施打，加上各國政府不斷提供政策支持下，2021年全球經濟復甦勢頭有望加速。法人指出，在新一波經濟景氣循環展開初期，通常是由小型股率先走揚。在今年全球多國景氣復甦下，小型股表現備受期待，其中又以美國小型股走勢更突出。

瑞銀（盧森堡）美國小型基金產品經理張婉珍表示，經驗顯示，在一個新的經濟景氣循環展開初期，通常都是由小型股引領市場走出衰退，因為在景氣循環周期開始，企業獲利出現雙位數成長，這又以小型股成長動能更為強勁，因而扮演領漲角色。

張婉珍指出，一般來說，小型股指數中含有較高比重的周期性產業，例如原物料以及工業類股等；而大型股指數中則是涵蓋較高權重比例的資訊科技和通信服務；而這個現象特別是在美國股市尤為明顯。

在經濟重啟的階段，通常景氣循環股是最直接受惠的族群，而這些族群又多半都是屬於小型股，這也是何以在新的景氣循環開啟時，小型股的表現比大型股更出色。通常小型股比較能創造較高的貝他值（Beta），只是在2020年，景氣循環類股並未有特別突出的表現，如今在股價相對偏低下，從長期角度來看，景氣循環類股及高貝他的特性，長期可望為小型股帶來較高的回報。

第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，美國新任總統拜登正式宣誓就職，將推動紓困、基建等重大計畫，激勵美股投資人信心，帶動三大指數續創新高，那斯達克指數近一周上漲3.2％、標普500指數漲1.5％、道瓊工業指數漲0.6％。

陳世杰認為，拜登上台後，未來中美直接衝突可能會減少，政策的不確定風險改善；同時考量美國聯準會寬鬆措施至少延續到2023年，資金行情旺盛下，都有利於美股表現。特別是聚焦在美中競爭下的AI人工智慧等創新科技，及拜登新政下的水電瓦斯基礎、綠能等行業。