關於美國債務高漲的問題,美國準財長葉倫在參議院聽證會表示,美國利率正處於歷史低位,利息開支並沒有大幅上升。因此,建議採取更大規模的財政刺激措施,以避免美國進入更長、更痛苦的衰退。

葉倫表示,刺激經濟可緩家庭和小型企業的壓力,好處多於成本。葉倫甚至提出可考慮發行50年長期國債,反映她希望趁低息鎖死美國債務利息成本。償還債務方面,葉倫認為一旦經濟復甦,長遠自然會減輕經濟負擔。

此外,葉倫表示將承擔雙重使命,除了重建美國經濟之外,亦將解決根深蒂固的收入不平等問題。葉倫指出,即使在疫情爆發前,美國已是貧者愈貧,富者愈富。葉倫計劃向富裕階層稍為加稅,以及有意將企業稅率提高。但葉倫表示,所有加稅計劃均待疫情危機過去才會展開。

另一方面,葉倫將主持美國金融穩定監察委員會主席,此外,美國總統拜登委任兩名強硬見稱的人選,分別領導證券交易委員會及消費者金融保護局。這些反映葉倫上任後將以振興經濟為己任,在民主黨全面執政之下,財政刺激規模將非常龐大。

同時,由於債務高漲,聯準會將需要繼續大量買債以壓低財政開支,短期暫時難以退出量寬。

另外,雖然美國政府今年加稅機會不大,但葉倫收窄財富不均的理念,加上強硬派掌握金融監管機構,預期金融業及大型企業將面對較強監管。因此資金或傾向流入實體社會,預期美國經濟增長將加快。

由於預期拜登政策短期將力挺經濟,剛提出的刺激經濟方案也將向美國民眾增加發錢,有利美國消費。再加上部份企業業績理想,以及短期不會加稅,美股再試新高。然而不少美股估值偏高,即使聯準會買債注入流動性,但個股股價短期波動風險不低。此外,部份大型科技股,例如Apple、Facebook、微軟以及Tesla將於1月底公布業績,投資者宜注視業績期後,美股會否湧現較明顯回吐壓力。

來自大陸的「北水」(亦稱為南向資金)流入港股市場成為近期焦點所在,截止1月21日,港股通年初至今淨流入超過人民幣(下同)2,200億元,比較2016~2020年年均流入金額3,180億元,以及2020年全年6,720億元,2021年年初的流入量的增幅令人矚目。在資金湧入下,港股中特別是北水喜愛的增長股,例如科技股,過去幾日股價暴漲。

北水資金流入港股,部分由於是A股相對港股享有明顯溢價,此外,隨著拜登政府上台後,市場預期中美關係暫時不會進一步惡化,釋放港股被壓的估值。此外,中國國內貨幣政策及市場流動性漸漸回復正常化,影響A股進一步上衝的動力,亦推動部份A股資金來港。但近日每日200億元的日均淨流入量,等於全年流入4~5兆元,相關步伐未必能長期維持,預期港股短期波動將明顯增加。

北水大幅流入,推動恒指25日突破30,000點。但由於港股通淨流入自19日升至歷史高位260億元之後,漸漸放緩,加上年初至今累積升幅近3,000點,投資者於高位獲利回吐。展望未來,預期北水將繼續流入,但步伐將較為健康。

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