瑞銀實證研究室(UBS Evidence Lab)指出,智慧機鏡頭產業2021年將成長15%,高於智慧機出貨量的年增6%,宣告產業復甦來臨,加上蘋果2022年新iPhone將採潛望鏡頭,加速升級進度,大立光、韓廠SEMCO為投資首選,並將大立光合理股價預期升至4,050元,股王大立光投資時機到來。

權值王台積電歷經強漲、回檔,現再度回到上升格局,股價持續向歷史高點進發,股王大立光表現落後許久,農曆年封關前若能重現風華,以雙王合體姿態邁向金牛年,新年度多頭氣氛勢必更為熾熱。

瑞銀證券科技產業分析師陳雅麗指出,自2020年下半年以來,市場都在擔心智慧機升級步伐放緩,以及智慧機內能再多搭載鏡頭的空間有限,光學指標股當前股價位階確實反映了本益比評價縮減(de-rating)的結果。

不過,經過瑞銀調查發現,消費者對智慧機相機功能極為在意,不僅蘋果與三星高端機種沒有縮減鏡頭開支,大陸智慧機OEM廠更專注在增加相機數量上,這意味多鏡頭採用趨勢正在重新加速中,產業前景迎向復甦。

瑞銀針對iPhone產品線指出,2021年的新iPhone系列相機升級幅度不算大,最大亮點是更多機種廣泛採用影像感測器移動之光學防手震(OIS),但到了2022年可不一樣,推測蘋果屆時的新iPhone可能採用潛望鏡頭規格,再度催緊鏡頭升級的油門。

陳雅麗不諱言,大立光、玉晶光現階段股價表現不佳,除了鏡頭產業升級進展疑慮外,還反應市場擔憂舜宇光、SEMCO可能打入iPhone供應鏈造成的市占流失,然這些顧慮言過其實,舜宇光下半年主要是取代康達智(Kantatsu)的分額,約拿下10~15%廣角鏡頭訂單,SEMCO更是只有小量參與、威脅不大。整體而言,大立光仍將占據iPhone約60~65%鏡頭供貨比重,特別是在規格有所升級的鏡頭上,鞏固其最重要地位;玉晶光則擁有25~30%訂單分額。

回顧大立光歷經營收下滑、財報失色等因素後,外資看好共識度雖有所下降,然持續給予正向投資評等的外資券商仍有瑞銀、廣發、花旗環球、大和資本、野村、瑞信等多家,股價重返4,000元大關為樂觀派目標價區間,其觀察共同點則是智慧機出貨反彈、鏡頭升級趨勢、市占與技術領先地位無可撼動。

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