天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤指出,舜宇光在蘋果iPad 5P鏡頭驗證順利,出貨下半年新iPhone的7P廣角鏡頭機率大增;蘋果鏡頭供應鏈競爭加劇,台廠大立光(3008)、玉晶光(3406)戒備。

郭明錤認為,舜宇光未來數年內的蘋果訂單可望快速成長,大立光雖受智慧機鏡頭產業結構性挑戰,長期仍具投資價值;相對地,玉晶光面臨來自大立光憑技術優勢發動價格戰,以及舜宇光加入競爭雙重壓力,iPhone 7P長焦鏡頭訂單可能低於市場預期。

天風國際最新調查顯示,舜宇光預計在本季中後開始大量出貨iPad 5P鏡頭,目前試產良率約70%,已達蘋果驗證標準。郭明錤預估,大量出貨後,舜宇光iPad 5P鏡頭良率可望提升至80%,與玉晶光相當,略遜於大立光的85%;初期產能受限,舜宇光2021年iPad 5P鏡頭出貨比重約15%。

郭明錤強調,舜宇光iPad 5P驗證過程順利,有二重大意義:一、理解蘋果的運作文化與開發生產流程要求;二、熟悉與蘋果CCM供應商的合作流程,並建立溝通管道。此次收穫有助舜宇光在iPhone 7P廣角鏡頭開發、驗證與出貨。

舜宇光目前出貨至LG Innotek的iPhone 7P廣角鏡頭驗證順利進行中,預計在第二季底、第三季初開始大量出貨。目前大立光與玉晶光的7P廣角鏡頭良率分別約80~90%與60~70%,郭明錤預估,舜宇光初期的7P廣角鏡頭良率約與玉晶光相當。

在競爭版圖變化上,雖康達智(Kantatsu)可能在2021年退出蘋果鏡頭供應鏈,然舜宇光整體競爭力更優於康達智,將對既有供應商大立光、玉晶光造成更大競爭壓力。大立光可憑藉技術優勢發動價格戰,來保有或提升訂單比重與產能利用率,因此,2021年蘋果鏡頭供應鏈最大的風險來自於大立光砍價壓力。

郭明錤強調,儘管玉晶光2021年將取代Kantatsu開始出貨下半年iPhone 7P長焦鏡頭,但大立光仍可保有約九成訂單比重,而玉晶光的iPhone 7P長焦鏡頭訂單比重將低於市場共識的30%。

此外,玉晶光2021年最大挑戰來自於大立光靠技術優勢發動價格戰,若智慧機鏡頭產業結構在2022年沒有改善,玉晶光2022年將同時面臨來自大立光進一步的價格戰壓力,以及舜宇光訂單比重提升的競爭壓力。

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