全球晶圓代工龍頭台積電法說會在即,股價14日驚滔駭浪中守住600元大關,摩根大通證券點出台積電與三星的先進製程對決中,取得3奈米進度等七大勝利,摩根士丹利、野村證券同步看好法說行情,後者並將推測合理股價升至777元。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻預料,台積電法說會最大焦點將圍繞在高資本密集度上,隨台積電釋出三年千億美元資本支出計畫,估計未來三年資本密集度高達40~50%,相當2010~2012的高峰時期。當然,台積電財務強勁,且透過發債的積極財務操作,絕對有能力支持高昂的資本支出計畫,惟在法說會上,將密切留意任何能將毛利率穩定於50%之上的訊號。

摩根大通台灣區研究部主管哈戈谷(Gokul Hariharan)指出,自2017年掀起人工智慧(AI)革命以來,在高效能運算(HPC)與智慧機需求的帶動下,先進製程營收將持續強勁,且在台積電、三星寡占的環境中,亦有利未來3與2奈米製程定價與毛利。

廣發證券海外電子產業首席分析師蒲得宇強調,儘管英特爾意圖成為先進製程挑戰者,但英特爾如同三星為IDM廠,在諸多產品上皆與IC設計商為競爭對手,在利益衝突下,難以像台積電擁有多元客群,不認為英特爾將對台積電晶圓代工業務造成太大衝擊。

針對台積電與三星的先進製程競爭,摩根大通認為台積電在七大領域全數勝出,包括:一、台積電3奈米製程進度領先;二、成本結構雖相似,台積電在良率與毛利率均領先;三、台積電在EUV裝機量與晶圓處理製程上大幅領先;四、在客戶與市場分額上,台積電擁有蘋果、聯發科、超微(AMD)、博通等加持,鞏固先進製程八成市占。

五、產能與資本支出方面,三星雖積極縮小差距,台積電領先地位仍穩固。六、台積電憑藉生態系(ecosystem)優勢,在先進封裝獲得客戶更廣泛採用。七、台積電至3奈米製程都採用FinFET,包括高通在內的多數客戶為降低生產風險,都決定採用台積電3奈米製程。

值得留意的是,隨Nvidia甫發表首款基於ARM架構的CPU處理器Grace,匯豐證券認為,在Nvidia CPU發展策略基礎上,台積電是潛在贏家,有助緩解市場對英特爾CPU委外代工商機不確定的疑慮。

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