有鑑於加拿大財政支出大增,人民現金充裕,這使投資人看好該國央行將於明年啟動下一波貨幣政策緊縮循環,預料此次循環還可能出現數十年來首見、利率調升至超越上一次高峰的情況。

以加拿大央行從1990年初以來的四次主要緊縮循環來看,每次基準利率調升的頂點,皆低於前一次的最高水準。

不過,即將展開的貨幣政策緊縮循環,可能會打破過去30年的慣例。隨著全球政府提高支出到歷史新高水位,預料經濟自疫情危機復甦的前景,將會比過去幾次復甦更亮眼。

加國政府擬於三年內砸下1,010億加幣(約810億美元)支出、約合國內生產毛額(GDP)的5%,俾以刺激該國經濟成長。

除此之外,美國總統拜登發表規模數兆美元的基建計畫,也可令加拿大受惠,因美國約占加國出口的75%。

加拿大若升息至更高水位,可讓該國央行在對抗下一次經濟衰退時,擁有更多政策調整空間,另也可能讓經濟產生變化,導致人們對儲蓄和投資的意願多過於借貸。加國房市近年來不斷升溫,吸引人們積極貸款,投入這個全球最火熱的房地產市場之一。

加拿大央行暗示,可能自明年下半開始將利率由歷史低點的0.25%向上調升,比聯準會規劃升息的2023年提早許多。

從交換市場(Swap market)數據來看,投資人預測緊縮循環的高峰、意即終端利率(the terminal rate)在五年內達到約2%,高於前一次高峰1.75%。

道明證券(TD Securities)加拿大首席策略師(Andrew Kelvin)表示:「這一次釋出的財政政策更多…依我來看,這確實會改變遊戲規則。加拿大上次循環也是全球循環的一部分,當時沒有任何央行真的達到他們所認為的中性利率(neutral rate)」。目前加拿大央行預估中性利率範圍在1.75到2.75%之間。

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