IC設計龍頭聯發科27日將舉行法說會,在法說會之前,外資證券摩根士丹利發布最新報告指出,雖然手機晶片短缺狀況,將於今年下半年緩解,但對聯發科毛利持續上升的趨勢,深具信心,重申投資評等「優於大盤」,目標價1,280元不變。

聯發科23日股價小漲1.52%,收在933元,觀察三大法人動向,外資買超1,799張,投信賣超20張,自營商買超92張,合計買超1,871張,呈現連二日買超。摩根士丹利證券預期,在第二季強勁成長之後,聯發科第三季營收仍有望季增0~10%(市場共識是季增1.7%),第二季度毛利率約45%,第三季度毛利率預測,約在44~47%之間(中間點為45.5%)。

主要成長動能來自於5G晶片組、WiFi6和ASIC業務。聯發科第三季將進一步漲價,進而提高WiFi SoC和電源IC的毛利率,而ASIC業務的毛利率也將更高。

根據大陸工信部數據,中國大陸6月智慧手機出貨量年減少9%,但年初至今出貨量年成長15%,先前的618促銷活動,確實清理了一些通路的庫存。然而,消費者對價格折扣的偏好,也反映出市場對低價5G智慧手機的需求。

為了讓大陸在2022年實現100%的5G滲透率,以及吸引其他新興市場也開始購買5G手機,大摩認為,是開始提供低價5G智慧手機的時候了。

在聯發科法說會中,大摩預期,聯發科如何應對來自高通和紫光展銳的競爭,將是法人關注重點。

大摩認為,聯發科應專注於兩大市場:一是中端5G SoC(天璣800/700系列),以滿足大陸三線及四線城市和其他新興市場的需求;二是旗艦5奈米製程的Dimensity2000,在高價領域與高通競爭。

大摩預期,高通將在今年下半年,重新奪回大陸5G市場的部分占有率,但不太可能發生價格戰,因為高通也轉向台積電6奈米及4奈米製程下單,成本結構與聯發科相同。聯發科毛利率超過45%,應該可以消除市場一些擔憂,並將成為聯發科股價上漲的驅動力。

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