近來Delta變種病毒在美國部份地區快速蔓延,恐延緩經濟活動,加上目前通膨水準偏高,導致美國經濟未來不排除出現停滯性通膨的風險,此一發展無疑也將增加美國聯準會(Fed)未來在緊縮貨幣政策時的決策操作難度。

BMO資本市場策略師林金(Ian Lyngen)與傑福瑞(Ben Jeffery)周二發表研究報告指出,「疫情升溫不但會延後許多美國勞工重返職場,可能還會增加通膨的上行風險,因為吸引勞工就業的薪資增長可能還會維持一段時間。」

報告表示,「如此一來將為美國央行構成挑戰,若高通膨的時間拉長,代表Fed可能無法達成其充份就業的目標。」

為了讓就業市場持續復甦,Fed始終保持超寬鬆貨幣政策環境,Fed主席鮑爾也一再強調,高通膨只是暫時的現象,離升息還有一大段距離。

但金融市場目前的氛圍與今年稍早可謂呈現大翻轉,之前在疫苗推出並快速接種後,金融市場一片樂觀,投資人因預期美國經濟強勁復甦而做多美股,看空美債,不料如今市場分析師已開始留意停滯性通膨的風險。

二次方資產管理公司創辦人戴維斯(Nancy Davis)日前警告,「停滯性通膨絕對是所有投資人最大的風險,市場出現停滯性通膨的疑慮後,如果風險胃納下滑,就會危及投資人依賴的傳統股債連動資產配置投資策略。」

她進一步說明指出,當股市出現恐慌性重挫時,債券價格原本應該受惠於避險買盤搶進而上漲,傳統6比4的股債配置就是以此為依據,不過一旦出現停滯性通膨,股債價格可能同步大跌。

二次方資產管理公司創辦人戴維斯表示,「對於投資人來說,股債同步大跌將是非常嚇人的局面,停滯性通膨對於各國央行而言也會是一大難題,因為央行無法透過降息來救市。」

保德信投資管理固定收益首席經濟學家席茲(Nathan Sheets)同樣指出,「我認為停滯性通膨確實是一個風險,對金融市場來說是一大利空。」

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