美國聯準會最快可能在11月會議上宣布開始縮減購債,到2022年中左右結束購債行動,雖然大致符合市場的預期,牛津經濟研究院以2013年聯準會首度縮表的經驗,提前分析亞洲貨幣可能面臨的境遇,泰銖、菲律賓比索、印尼盾和印度盧比等4種貨幣對美元匯率,2022年將是第一波軟腳走弱,但隨即會在「嚴重低於估值」後反彈;反而近兩年來堅挺的人民幣、新台幣,估計將會穩坐亞洲「抗」美貨幣雙姝。

澳盛銀行大中華經濟研究團隊,在聯準會作出縮表明確新時程後,估測人民幣、新台幣對美元的匯率在2022年3月時,將從2021年9月的6.50 升值到6.35,到2022年底則會再升到6.25;新台幣部份則自2021年9月間的28.1均價,在2022年3月時升至27.9,2022年時再到27.5。

對於亞洲新興市場貨幣,牛津研究團隊認為,2021年下半年多數經歷異常的重貶,像泰銖對美元貶值15%、印尼盾貶值5%,連發達經濟體的新加坡,星幣都出現5%的貶幅,此現象源自病毒一再變異,東南亞地區疫情壓抑不了,這些「超貶」空間都在會2022年復甦時加以彌補。

牛津經濟研究院指出,儘管新冠疫情的威脅至今沒有退燒,病毒帶給金融市場極大的不確定風險,但相較於2013年首度縮表的「恐慌」情境,現在看起來亞洲各國多有較好的準備,許多經濟體對債務和經常帳餘額的外部融資,依賴程度較低,同時也擁有大量外匯儲備,可以在外部資金收緊時動用。因此,即使估計美元會在經濟景氣拉升下再度走強,泰銖、菲律賓比索、印尼盾和印度盧比4種貨幣因此會在短期內對美元走弱。

「預計貶值壓力有限」,牛津研究團隊指出,因為已估計印尼盾和泰銖現在被低估了6~11%,其他貨幣則多在公允價值附近,像新台幣、人民幣,應該有助於降低在避險情緒急劇上升的情況下,大量外國資金外流的風險。

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