匯率期貨趨勢專欄－通膨隱憂再起 美元震盪

市場對於聯準會官員提出縮減購債已無疑義，更關心的是美聯儲升息的時間點，但因其他國家也一同面臨通膨壓力，或有可能採取對應的貨幣緊縮政策，短線美元指數的強勢，似乎也暫時熄火。

投資人面對美元指數的震盪格局，又應當如何應對？

美國9月份通貨膨脹高漲，麻煩的是其源頭有了改變。之前是由於生產面、運輸中斷而引發物價壓力，還可以說是暫時性的；現在主要通膨源頭是能源、食品、租金，很難說是暫時性的。

從隔夜利率掉期價格觀察，市場認為明年6月加息一碼的機率接近六成，明年12月前不只100％機率加息一次，還有三分之一的機率出現第二次加息。投資人可以關注FOMC的11月會議，從利率點陣圖以及會後記者會鮑威爾發言，觀察決策者什麼時候開始升息。

相較於美聯儲和ECB小心翼翼地強調，縮債（taper）不與升息綁定，英格蘭銀行行長於G30央行行長會議上說，必須要行動來控制通貨膨脹。由於英國央行獨立性高，行事也果斷，在今年成為已開發國家中第一個上調利率的國家，可能性極高。

英國目前CPI在3.1％水平，但是央行總經分析師甚至預測明年第一季達到5％，與2％的政策目標乖離甚大，所以極可能把原本明年的升息動作，提早在今年內實施。（統一期貨提供，李娟萍整理）