美國聯準會減債與升息腳步漸近,市場亦審慎評估商品價格上揚和供應鏈瓶頸影響的通膨前景,導致美股近期出現高檔震盪。不過,以累積息收報酬為主的高收益債市表現卻相對耐震。法人表示,受惠成熟國家經濟持續復甦、以及能源與商品行情帶旺的新興市場企業營運向好,全球高收益債後市潛力仍然可期,中長期投資人可配置高收益債增添投組攻防力。

柏瑞投信指出,美國經濟復甦狀態穩健、Fed貨幣政策將逐步正常化,可望帶動市場回歸常態運作,同時幫助全球高收益債的發債企業基本面持續提升。

此外,企業獲利增長、信用體質改善、國際油價持穩高位,也有利於高收益債市的違約率持續下滑。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人劉文茵表示,由於高收益債企業財報亮眼,帶動美國高收益債違約率持續下探,維持在歷史相對低點。

此外,高收益債的回復率也自去年低位逐步上升,距長期均值39.6%不遠,預期在企業獲利強勁增長下,第4季預料將持續改善。

若以2013年縮減購債經驗來看,全球高收益債的報酬續航力十分不錯,尤其適合當前貨幣政策邁向正常化的布局資產。此外,全球高收益債指數的殖利率仍有5%,追逐收益資金的湧入不但有利企業順利再融資、改善中長期債務結構,也帶動初級債市保持高熱度,進而助攻報酬潛力。

近期大陸房企債務問題引起市場擔憂,但全球高收益債指數的大陸占比僅不到2%,相較之下曝險程度也較為可控。雖然高收益債利差最近因消息面拖累而擴大,反倒提供中長期投資人一個進場布局良機。

全球高收益債信用利差目前為395,距近五年低位的310,預期仍有收斂空間。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出,景氣回升下,高收益債違約率可望下滑,利差有下滑空間,表現可期。景氣持續復甦蓋過疫情利空,高收益債續漲。

短期而言,由於QE縮減議題已在市場預期中,經濟復甦前景不變;企業營運強勁,信用利差仍具收斂空間。

優高收存續期間較短,高息需求仍存。因此建議佈局防禦力較高的優先順位高收益債,期能兼顧風險與報酬。

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