為穩定經濟成長,中國人民銀行本周(17~21日)持續向市場放水,連續五天展開人民幣(下同)千億元逆回構(附賣回)操作,累計淨投放4,500億元。加上17日增量續做中期借貸便利(MLF),淨投放2,000億元,總計當周淨投放6,500億元,單周規模創近三個月以來最大。

另一方面,在陸續調降MLF和貸款市場報價利率(LPR)後,人行21日再調降所有期限的常備借貸便利(SLF)利率10個基本點(bp)。1月17日起,SLF隔夜利率2.95%,7天期3.10%,1個月期3.45%。

大陸國家統計局17日公布2021年第四季GDP增速較上季急降0.9個百分點至4.0%,顯示經濟下行壓力正在加劇,加上疫情、房地產等風險持續發酵,人行近期明顯加強放水力道。

人行副行長劉國強18日表示,當前大陸經濟面臨多重壓力,在經濟下行壓力根本緩解之前,要做到以「進」促「穩」。他強調,「把貨幣政策工具箱開得再大一些」,但保持總量穩定,避免信貸塌方。

人行21日公布,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日在公開市場開展人民幣(下同)1,000億元7天期逆回購操作,中標利率持平於2.1%,是人行連續第五天開展千億元逆回購操作。

本周公開市場逆回購到期規模500億元,平均分布在周一至周五。17日有一筆MLF到期,規模5,000億元,人行已在當日展開7,000億元MLF增量續做。據此計算,當周全口徑淨投放6,500億元。

除了加大公開市場操作,人行17日將1年期MLF利率調降10bp至2.85%,7天期逆回購利率調降10bp至2.1%。20日又調降LPR利率,1年期減10bp,5年期以上減5bp,調降後分別報3.85%、4.65%。

天風證券分析,當前調降政策利率兼具必要性和充分性。就時機來說,年初調降政策利率,不僅有利於貨幣政策及早發揮寬信用穩增長的效果,且規避與美國聯準會利率政策的直接碰撞,並在一定程度上保護了銀行息差。

宋雪濤認為,調降政策利率代表貨幣政策取向走向寬鬆。隨著人行政策取向發生變化,再次降準和降息的空間仍然存在,時間點上,3、4月是重要的觀察點。

#淨投放 #利率 #放水 #SLF #人行