陸港觀盤－中美貨幣政策分岐，港股短期水平震盪

雖然過往每季首月均是調低盈利的時間，但卻是2020年第二季以來的首次，反映疫情後的盈利急升期或已結束。目前預測2022年標普500指數盈利年增10％～20％。

美國國債利率持續上升，10年期債息升至2％水平，而2年期債息亦上升至高於1.5％，美國1月分消費價格指數上漲7.5％，成為最新的催化劑。另一方面，英國央行議息，升息0.25％，符合預期，但有四個委員投票贊成0.5％。此外，不少歐洲央行成員亦開始質疑央行的預測，並提出於年底升息。此反映通膨壓力，亦顯示央行逐漸失去主導市場的能力，或令市場更為波動。

美國債息持續上升，美股近日持續震盪，利息敏感科技股為主的那指近日表現非常波動。那指曾一度由高位回落接近20％，接近熊市邊緣。技術反彈的買盤，再加上部分大型科技股業績表現理想，有助那指暫守13,000點之上。但聯準會升息以及縮表步伐及規模不清晰，仍持續成為市場主要不明朗因素，預期接近3月16日聯準會議息會議，市場壓力將明顯增加。

雖然歐美主要央行貨幣政策轉趨鷹派，然而金價近期只是反覆震盪。事實上，自2021年初開始，金價1,700～1,900美元區間震盪，成為三角形的待變技術走勢。其實，雖然歐美利率處於上升期，令持有黃金的名義成本上升，但目前實際利率仍是明顯處於負數。

未來金價走勢，視乎歐美央行升息的決心，特別是累積升幅。然而，由於美國國債GDP比例高達130％，市場普遍認為利率最終將只升至2％～2.5％，或未能完全控制通膨，金價主要阻力1,900美元。

A股虎年開出紅盤，但整體力度不算太強，主要集中於傳統能源、原材料、金融地產為主，但創業板、科創板以及電動車概念仍下挫。事實上，A股每日成交量雖略有回升，亦只是約1兆元人民幣。然而「兩會」仍於3月初舉行，預期將成為中資股，特別是A股的推動力。短期而言，穩增長的股分仍相對較突出。

美國債息急升，不利港股。但中國1月新增貸款創新高，為境內經濟活動及金融市場帶來支撐，舒緩部分壓力，在中美貨幣政策明顯分岐之下，預期港股短期將於現水平震盪，恒指阻力仍為25,000點。類股方面，在通膨憂慮，Omicron病毒對歐美經濟影響減退，以及中國增加基建下，資金短線或繼續炒作商品股。

中國工信部等部委進日發表聯合聲明，對中國鋼鐵行業進行併購和重組，打造多個世界一流超大型鋼鐵企業集團。隨著中國政府加快基礎設施投資步伐，穩定經濟增長，將有助於穩定鋼鐵需求。加上嚴控供應增長，鋼鐵行業盈利下行壓力可控。

另據陸媒報導，中國多個地區房貸利率出現下調，其中在深圳首套房貸利率為4.9％，2021年利率為5.1％；二套房貸利率現時為5.2％，由5.6％呈回落。

資料顯示，多家中國房企的1月分合同銷售變化，不論是月比或年比均出現腰斬式下跌。房貸利率的下降，有助帶動資金可重新流入房市，特別是2022年仍然是房企償債高峰年，年內到期債券總額接近兆元人民幣，所以令中國房市重新流動，可舒緩房企現時極度緊張的現金流。