操盤心法－高通膨下 看好景氣循環股與高殖利率股

而可幸的是全球股市也似乎走出第一季的短期低點，相較於今年至今費半指數最糟曾經下跌兩成情況下，最新費半指數跌幅縮至10.4％，同期間那斯達克指數今年至今下跌9.3％，費半指數目前本益比23倍，由30倍以上的本益比向下修正，標準普爾500指數本益比則向下修正至22倍。

台股則有較佳表現，今年至今台股上市指數上漲0.4％、上櫃指數下跌5.6％，台股今年的本益比來到14.2倍，殖利率3.8％，仍明顯高於美國標準普爾500指數的1.5％。美股與台股近期表現優異的類股重疊性高，標準普爾500指數過去五日表現最優排名分別是原物料／金屬上漲15％、網路零售14％、航空指數10.4％、賭彩類指數10％、飯店與渡假村8.5％；台股過去五日分別為運輸類指數上漲15.5％、鋼鐵6.9％、造紙5.7％、光電4.9％、觀光4.6％，訊息包括通膨與升息的環境下，原物料、景氣循環類股持續上漲的趨勢不變，相關類股持續具有較佳的投資表現。

另外一個明顯的趨勢是全球邊境解封，美股包括航空、賭彩類指數、飯店與渡假村類股都有明顯優於大盤的表現，台股相關類股無獨有偶地在航空與觀光類股也在全球解封預期下，股價開始反映未來邊境解封的航空客運與觀光商機。台股航空雙雄原本在航空貨運需求良好下已領先國際同業轉虧為盈，未來恢復海外觀光商機又是一大利多。

通膨議題在油價的表現上可以明顯觀察出來，美國紐約原油報價每桶89.6美元，今年至今上漲19％，過去一年上漲54％，過去兩年上漲79％，這是一個長期議題。在這種對抗通膨趨勢，全球央行陸續升息的投資環境中，高殖利率類股表現較佳，今年至今台股類股表現排名較高的分別是上漲6.4％的金融保險、5.9％電子通路上漲、2.6％油電燃氣。

操作策略：

謹慎以外，把握邊境解封商機為目前投資策略：美國開始升息循環加上討論縮表時程與規模之際，全球持續推動的邊境解封商機，可關注的產業包括高殖利率的塑化、鋼鐵、金融，具有解封商機的航空類股、觀光類股，加上在第一季營收表現優異的科技與非科技類股。