1990年代後期至2000年代初期日本證券市場及監理制度朝自由化發展,加上網際網路及資訊科技興起,使日本證券商致力強化線上服務(online services)。至今,日本主要網路證券商(internet securities),包含SBI、樂天、Monex、松井及au Kabu.com等,於個人投資人之股票交易市占率已超過八成。觀察日本網路證券商之發展大致有三大趨勢:

一、建構生態圈優勢顯現,開戶數及保管資產規模增速驚人

SBI集團是日本最成功的網路金融集團,藉由網路平台打造金融生態圈,將網路證券、銀行及保險等服務連結起來。樂天集團則由電商跨足金融及電信產業,建構了樂天生態圈。SBI證券及樂天證券依附集團所建立之生態圈,致力讓更多集團會員成為證券商的客戶,以拓展證券業務空間之策略,差異化服務效果逐步顯現,尤其網路證券商龍頭SBI證券之規模優勢更為明顯。

2010年底SBI證券及樂天證券之開戶數分別為216萬及105萬戶,保管資產餘額分別為4.1兆及1.5兆日圓;至2021年底開戶數已分別增至802萬及700萬戶,保管資產餘額則分別增加達22兆及15.3兆日圓,成長速度十分驚人。由營收及獲利來看,2010年SBI證券及樂天證券之營收僅分別為440億及230億日圓,淨利分別為86億及21億日圓;至2020年營收已分別達1,603億及786億日圓,淨利則分別達461億及95億日圓。

二、交易手續費率因競爭持續下滑,調整業務收入結構勢在必行

目前SBI、樂天和au Kabu.com證券每日交易日本國內股票100萬日圓以下皆已免手續費,SBI證券又表示2022年可能免除日本國內股票不限交易金額之手續費。在零售經紀業務極度競爭,交易手續費不斷下調且趨近於零的情況下,網路證券商之業務發展策略必須調整。

以收入結構觀之,2010年SBI、樂天及au Kabu.com證券之交易手續費收入約占總收入之40~45%,信用交易利息收入(類似我國的融資融券業務)約占30~40%,自營業務收入僅約占0~10%,收入結構係以交易手續費及信用交易利息收入為主。

2020年交易手續費收入比重已大幅下滑至28~36%,SBI及樂天證券之自營業務收入比重大幅攀升至20~30%,au Kabu.com證券則是信用交易利息收入比重成長近2倍,達57%。

三、擴大多元業務範疇及豐富理財諮詢,為後續發展關鍵

日本網路證券商憑藉網路銷售管道在成本及便利方面的優勢,快速發展,惟在日本國內股票交易手續費率逐漸趨於零的趨勢下,擴大多元業務範疇,如美股等其他國家股票、海外ETF、投資信託、債券、外匯、黃金等貴金屬及差價契約(CFD),並強化信用交易、自營及承銷等業務,將為其持續發展的關鍵。此外,透過實體據點,強化線上與線下的整合,亦為網路證券商重要之策略調整。例如:2012年SBI集團便透過業務之分割與整合,設置了SBI Money Plaza公司,在日本全國各地設置據點,提供投資理財建議,並推廣與代理銷售較為複雜的證券、保險、房貸等金融商品,顯示面對面客戶服務(face to face)的價值亦為網路金融集團所重視,至2021年底,SBI Money Plaza已在日本全國開設了17個直營店及22個聯營店。

從監理法規及設立標準來看,日本證券商並無區分網路或實體證券商,所有證券商皆須註冊成為第一類金融商品業務營運商(Type I Financial Instruments Business Operator)。部分專注於提供線上經紀業務之網路證券商,也提供面對面的客戶諮詢服務;而傳統具實體據點的證券商也多提供線上交易服務。經營方式(線上或實體)完全取決於證券商自己的經營策略。

但整體而言,網路證券商在建構生態圈、降低交易手續費、拓展新業務及與其他公司結盟合作等方面明顯較為積極,以差異化其服務與商品進而確保穩定的獲利來源,成為網路證券商能搶占個人投資股票交易市占率之重要原因。

目前臺灣尚無純網路證券商,但證券相關單位亦研議中,日本網路證券商發展狀況深值觀察參考。

#路證 #券商 #證券 #樂天 #證券商