半導體族群股價啟動反攻,產業前景、漲價效應重新引發討論,高盛證券將台積電股價預期拉高到912元,進逼千金大關,里昂證券台灣區研究部主管陳鈞寧則預料,繼台積電部分製程漲價後,二哥聯電2023年起將跟漲5~10%,外資力挺大哥、二哥聯手,送暖台股反攻。

■力挺晶圓雙雄,送暖台股

隨市場對庫存調整、終端需求偏弱等利空多有心理準備,利空似逐漸消化,高盛證券進一步送暖,認為半導體展望更強勁,將全球晶圓代工市場2025年規模由原先估計的1,390億美元,上調至1,810億美元,相當2021~2025年的年複合成長率高達16%之多。

■半導體展望,比預期強勁

半導體前景轉強理由有三:一、全球半導體產業成長性提高;二、半導體在終端裝置的內含價值成長性變強;三、晶圓代工將啟動新一輪漲價。高盛進一步解釋,半導體產業走強主要獲得先進製程帶動,5G、人工智慧(AI)、電動車、高效能運算(HPC)等產業大趨勢功不可沒。

回顧全球半導體市場2021年表現亮眼,年增26%、至5,560億美元,比過去十年約4%的年複合成長率強勁許多;全球晶圓代工市場表現不遑多讓,年增率是更漂亮的31%,將市場規模推上1,000億美元大關,成長性也遠高於近十年10%的年複合成長率。

里昂證券進一步剖析晶圓代工漲價趨勢,得到結論是,在台積電宣布漲價後,二線晶圓代工廠將會跟進,儘管這次漲價主要是反應供應端高漲的成本,而非由強勁需求所帶動,仍對晶圓代工廠營運有一定幫助,預期晶圓代工廠2023年營收上升,毛利率影響則是中性,至於沒辦法將成本完全轉嫁給客戶的無晶圓廠,則成為受害對象。

高盛證券提出,值得注意的是,台積電在年初的法說會上,將未來數年的營收年複合成長率預期,由原本的10~15%,調高到15~20%,最近一次法說會也調高其對半導體產業(不含記憶體)的前景預判。

因此,高盛將台積電推測合理股價由860元升至912元,也是過去一段時間以來,罕見有研究機構調高台積電股價預期。

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