凱基投信：Q3利空探底 拐點浮現

展望第三季總經情勢，凱基投信認為，儘管今年以來能源及糧食價格飆漲，對全球經濟成長構成壓力，今年主要經濟體除日本外，多呈現放緩跡象。不過部分跡象顯示，通膨尚未完全失控，包括供應鏈壓力雖高但已自高點回落，顯示供應鏈問題短期稍有緩解；從美國勞工時薪年增率數據觀察，薪資增長未見大幅升高，代表薪資與通膨螺旋上升也尚未出現。因此第三季雖仍存在企業獲利下修風險與經濟增長放緩機率，但應不至於落入衰退。

展望後市，凱基收益成長多重資產基金經理人李怡勳表示，考量高通膨、貨幣政策緊縮、經濟放緩三者交互造成的不確定性，市場高波動仍將持續一段時間，故以多重資產策略分散風險及提升投資效率，仍為目前建議的核心投資配置。

股市方面，緊縮政策持續對評價構成壓力，然而年初以來股市修正至今，評價已相當程度反映上述預期，S&P500目前本益比已下降至約16.4倍，接近前次升息循環起點，甚至低於2020年3月疫情期間低點。若未來通膨下降、貨幣政策有鬆動跡象，股市隨時可能擺脫目前悲觀情緒。凱基未來移動基金經理人馮紹榮建議，未來一季應優先布局獲利展望能見度高、受高通膨衝擊較小，如電動車產業，逢跌深都是分批布局反彈行情時點。

債市部分，凱基新興市場ESG永續主題債券基金經理人何立凱表示，持續看好具利差吸引力的信用債券。雖近期市場因應升息預期，再次帶動美國公債殖利率大幅揚升，短期內利率震盪難免；但可趁市場震盪加劇時逐步布局中長期債券部位。