在防控政策調整下,可預見的是大陸社會還是面臨疫情的挑戰,但隨著防疫措施的不斷優化和調整,大陸經濟受疫情干擾將減少而逐漸恢復活力。因此展望2023年,大陸股市的前景值得樂觀期待。

除了疫情防控出現調整外,大陸政府也從許多方面釋出刺激政策,其中最受矚目的便是房地產行業紓困政策。11月,中國人民銀行和銀保監會共同公布16條房地產新政,其中包括降低抵押貸款首付、延長開發期和信託貸款期限等措施,旨在促進房地產市場平穩健康發展。

該新政與過去幾個月較為零散的政策不同,其擴大了對房地產行業和其價值鏈的支持,並且進一步擴大了對房地產開發商債券的擔保,這些措施在短期內都會對市場情緒產生積極的影響。不過,商品房的銷售能否進一步復甦,才是房地產行業企穩回暖的關鍵,對於房地產購買預期和信心的重建,或許還是需要一些時間。

除了房地產外,明年還有許多機遇值得期待。首先對於行業發展的觀點,我們發現近期有一些細微的變化。總體來說,政府的態度無疑會對國家的發展和方向產生重要的影響,從最近的公開資訊來看,大陸政府似乎更傾向於發展製造業和科技等生產更多「有形」商品和服務的行業。

所以對投資人來說,這些變化所帶來的投資機遇非常值得關注。另一方面,雖然某些行業目前可能還不是屬於高景氣的行業,但作為投資者,也需要綜合考量不同的因素;例如說有些行業的領導者,因其具備規模經濟和長期潛力,為這些高品質公司增添強大競爭優勢,能適應不同的監管環境,長期來看會更具有競爭優勢,金融業便是其中一例。

如今的金融行業不再被視為大陸經濟的主要驅動力,但仍是整個經濟的重要組成部分,服務於絕大多數民眾的需求。因此,這些行業的倖存者可能會獲得更多的市場份額,投資人亦可持續關注這些擁有強勁資產負債表的優質公司。

另外,投資者還應關注投資價格。舉例來說,在國家希望實現半導體製造自給自足願景的推動下,市場熱點聚焦於電腦硬體等板塊,使其估值短期內快速提升,有的股票估值甚至已經提前反應往後十年的高增長。雖然我們看好半導體行業的發展,但當股票的估值和預期過高時,投資者也應保持謹慎。

儘管大陸市場近期出現反彈,但整體估值仍然處於低位。顯然有許多因素造成了這一情況,因此不少投資者對此持觀望態度。但如果政府能夠繼續推出並執行強有力的穩增長措施,大陸股市將有很大的估值提升空間。更重要的是,在全球範圍內,大陸市場仍然是主動管理的最佳選擇之一,這使我們對大陸股票的長期投資價值保持樂觀的期待。

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