中金公司報告指出,全球稀土產業格局的變遷表現為「資源加技術」的迭代,目前大陸對稀土的掌控力已滲透到全產業鏈。大陸過去憑藉原礦及冶煉端技術突破帶來的成本優勢,成功顛覆全球稀土原礦及冶煉產品的供應格局,且在資源優勢的加持下,進一步向下游深加工轉型升級,最終大幅提升全產業鏈的話語權。

中金表示,2021年,大陸在原礦、冶煉、磁材三個環節的產量占全球比例分別達到60%、94%、93%。同時,大陸國內稀土供應格局持續優化,供給可控能力顯著提升。

與此同時,「萬物電驅」時代已至,中金指出,需求加速驅動稀土供需持續偏緊。一是新能源車、節能電機等新興需求方興未艾,人形機器人再添需求亮點,有望驅動高端磁材需求加速增長,預計2021~2025年高端磁材需求量複合年均增長率達到22%。

二是在稀土供應仍偏緊的背景下,中金測算2023~2025年輕稀土礦、重稀土礦均有望延續供需偏緊格局。

綜和以上觀點,中金認為,前期價格大幅下跌已將需求下滑和供應釋放的預期體現殆盡,在供應偏緊,需求有望全面復甦背景下,價格上行通道已開啟,積極布局稀土與磁材的輪動。

但中金公司也列出風險,包括下游需求不及預期、海外稀土供給超預期以及國內指標增速超預期。

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