日本央行(BoJ)迎來新總裁植田和男時代,市場猜測日本何時終結寬鬆政策,觀察日圓匯率目前在133日圓兌1美元價位徘徊,後續日圓走勢備受關注。匯銀主管分析,美國聯準會(Fed)這波升息即將到頂,且關鍵是看美債殖利率走勢,若後續殖利率再度彈升,日本央行可能調整殖利率曲線調控(YCC),將支撐日圓長線走強,日圓多頭格局不變。

日本央行去年宣布,決議擴大殖利率曲線調控(YCC)波動區間至上下各0.5%(即0%±0.5%),此舉是央行控制國債收益率的手段,央行藉由操控殖利率曲線,來達成鎖定較長天期公債殖利率的目標,並承諾將購入足夠的長天期公債,以防止長債殖利率升至目標水準以上。匯銀主管表示,「日本央行已幾乎把國債買光了」,此舉導致殖利率曲線已出現問題,恐衍生流動性危機,為改善狀況,去年日本放寬利率區間上限。未來關鍵將是美債殖利率曲線,目前美債利率處於盤整階段,若後續再度彈升,日本央行調整甚至取消YCC政策的可能性很大。

匯銀主管指出,去年至今Fed共已升息共達19碼(1碼是0.25個百點),日本央行卻無動於衷,導致日圓對美元在去年10月20日創下151.94日圓的32年新低點;隨美國升息放緩,日圓緩步走升,目前回升至133日圓附近盤整,預估後續日圓長線看多格局不變,到年底前可望朝120日圓大關邁進。

過去多年來,超低利率使日本民眾向外投資,日本成為世界上最大的債權國;若未來日本轉向緊縮,資金大量回流,日圓將大幅走強。匯銀主管建議,就匯率操作來說,日圓偏升持續,買日圓可趁現在相對便宜、分批換匯,以目前匯價來看,在133日圓附近已是相對佳的買點,哈日族可及早準備遊日所需的日圓。

但因為日本基準利率仍為負值,仍未真正升息。匯銀主管認為,美日利差仍大,市場藉由日圓進行利差交易套利的誘因還是不小,將困擾日圓長期不易大幅升值,因此,若日圓要大幅反彈,植田和男是否終結寬鬆政策最為關鍵。

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