星展銀行昨日發表第2季投資展望,財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示,近期歐美銀行業動盪讓聯準會(Fed)放緩升息步調,然高檔通膨不足以使其降息,5月升息1碼後達到滿足點,將維持利率5.25%到年底不變,但要注意高利率環境將減緩經濟成長力道。

星展指出,不同資產類別的表現,所發出模糊的訊號都是因為:對通膨前景看法不同。近期總體數據顯示,可以藉由升息抑制「暫時性通膨」的緊縮政策尚無法宣稱成功。儘管供應鏈壓力有所緩解,但美國通膨率居高不下,央行將不得不維持高利率更長一段時間。

星展認為,經濟數據出現相互矛盾訊號,聯準會政策前景仍不明朗。聯準會主席鮑爾於2月初發表談話時表示「通膨上升壓力減緩過程」已經開始。然而,隨著1月通膨數據使Fed官員巴爾金和洛根支持更積極的貨幣緊縮政策,對於升息的態度很快又轉向鷹派。

陳昱嘉分析,美國通膨率維持在6.4%,通膨陷入暫時性因素和結構性因素之間的拉鋸,全球利率走勢因而呈現分岐,然在金融市場中,很少有意見如此分歧,前景如此模糊,美國10年期公債殖利率和2年期公債殖利率之間利差目前深度倒掛,暗示景氣可能陷入衰退。

星展集團認為,在歷經去年的市場大幅修正後,目前股市和債市存在的「安全邊際」也為投資人帶來配置機會,持續建議「股六債四」資產配置比。

股票方面,由於中國疫後重啟讓經濟前景改善,且中國股市價格較其它成熟市場股市評價面呈現折價,相對美債為佳。債市因目前公司債殖利率達約5%,則可望降低風險,帶來穩定的收入來源,並看好存續期間介於3至5年、評級為A/BBB的投資等級信貸。

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