美國聯準會(Fed)尚未鬆口結束升息,但市場預期明年上半年降息的可能性提高,美國10年期公債殖利率也回落至4.4%。公股銀行分析,目前美股收益率不高,反觀美國投資級債扣除股利率的利差來到十年新高,較推薦投資人布局債券。

公股銀指出,Fed會議紀要雖然仍強調,通膨依舊高於目標,將考量所有數據、對經濟前景的影響及風險平衡,做出每次決策,且短期內無降息可能性,甚至若通膨下降的進展不足,可能進一步收緊貨幣政策,直到通膨邁向2%目標為止。

但據FedWatch tool顯示,投資人預期2024年5月降息的機率已高達47%,自上個月聯準會宣布暫停升息後,美國10年期公債殖利率已從近5%的高點回落至4.4%,也反映投資人對利率政策即將鬆綁的預期。

公股銀表示,目前美股標普500指數的股利收益率僅1.5%,相較之下,美國投資級債到期殖利率為5.8%,美國投資級債扣除股利率的利差來到10年新高;加上美國企業獲利前景仍有風險,債券成為短期資金停泊的最佳去處。同時從股神巴菲特的操作中也可看到同樣端倪,控股公司波克夏已連續四季淨賣出股票,並大幅增持債券。

債券布局策略上,公股銀建議,短天期債券既能對抗波動的利率水準,又有較佳的收益率。因為短天期債券的優點,包括現金管理、操作靈活性及規避利率風險。美國短債利率高達5%,尤其美國公債根本無違約風險,對短期現金管理來說,是可靈活操作的資金停泊工具。

另外,短債也可規避利率風險,以過去十年一般債券與短債的上漲與下跌月份來看,在債市下跌時,投資級短債跌幅可收斂至僅為核心債券的20%,若真來到降息的債券大多頭時期,短債身為債券,亦可獲得債券價格大漲的好處。

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