中國信託證券投顧總經理陳豐丰

美國1月就業、消費信心、企業信心表現意外強勁,延續去年年底良好表現,故根據2月彭博經濟學者調查,機構再度將今年經濟成長預期上調。過去一周公布之FOMC會議記錄和經濟數據 持續支持聯準會謹慎評估降息,目前利率期貨市場預期,今年降息幅度已經收斂至聯準會利率點陣圖預期之3碼,代表美國公債殖利率 再向上空間有限,有利於股市。

S&P500指數成份股的財報,已公布的企業營收、獲利優於市場預期的幅度分別為1.3%、7.4%,預期成長率為4.1%、7.2%,以科技、非必需消費和通訊類股表現較佳。美股去年第四季財報表現優於市場預期,市場持續上修第四季獲利成長率預估,企業營運指引則略不如預期,使市場下修2024年獲利率成長率預估,但目前獲利仍有中高個位數正成長、趨勢依舊向上,美股基本面穩健。

近一周美股產業指數遠期12個月EPS變動中,向上修正幅度最大的為科技(1.45%),由NVIDIA優異財報推動;目前美股產業指數中遠期12個月PE高於1倍標準差為醫療保健、金融和科技;而科技股指數中,目前S&P500、費半、Nasdaq 100指數PE分別為20.5、22.1、26.0,惟費半估值高於1倍標準差。顯示投資人最看好半導體產業前景,評價相對提升較多。

產業觀察上,上周ARM宣布與更多半導體公司合作,運用ARM的IP提供更多先進功能的設計,其中不乏台灣的IC設計公司切入ASIC業務;Dell的AI訂單強勁;AMD上周四上漲9%,反應MI300加速器出貨將提升。種種情形,代表市場對NVIDIA之外的GPU與ASIC的需求也在增加,更多公司能受益AI產業需求。台積電的高層人事異動,是否牽動供應鏈變化,也是市場關注焦點之一。

投資策略:在ETF資金持續湧入股市之下,台股指數持續強勢演出。在市場面上,ASIC類股的漲勢在輪動擴散,同時,上游半導體設備與材料供應鏈股票與相關ETF當紅,而AI PC概念則遭到減碼。雖然資本市場AI派對未散,預期既然雲端服務廠商已經開始裁員,必在年中檢視AI投資對獲利的貢獻,配合聯準會或在年中終於開始降息,股市的反應將值得留意。今年是新高與波動兼具之年,風險控管仍需時時留意。

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