美歐主要央行都將進入降息循環之際,我中央銀行卻是相對鷹聲嘹亮、「逆潮流」升息半碼,罕見的未跟著美國走,這也是央行總裁楊金龍繼2022年第一季「勇敢升息」1碼(0.25個百分點)後,再次做出驚嚇市場「勇敢的決定」,而此時超前部署展鷹姿,其實有其底氣。

央行2022年啟動升息以前,其實維持在低利率很多年,過去被市場認為利率「只降不升」,尤其2020年3月因應疫情衝擊,降息1碼救市後,重貼現率更跌至1.125%,跌破前央行總裁彭淮南時期、金融海嘯最低紀錄的1.25%。

直到2022年第一季理監事會,楊金龍任內首度升息1碼,有了當年「勇敢的決定」後,央行後續啟動連五季升息,合計共升息3碼,2022年兩度調高存款準備率1碼,打出「價量搭配」組合拳,穩穩回收市場資金。

楊金龍會後形容這次升息是「合理」決定,更強調會讓社會「釋然」。央行獨步全球逆勢升息,雖然打臉市場一票預期,但從三大面向來看,本次升息其實底氣十足。

一是電價調漲使通膨壓力倍增,依央行估算,若家庭電價調漲10%,估計將直接使今年消費者物價指數(CPI)年增率上升0.09個百分點;產業用電價格調漲10%,將出現生產成本轉嫁的間接效果,估計將推升CPI約0.18個百分點,合併計直接效果共0.27個百分點。

不只電價漲,現傳出台鐵等大眾運輸的價格都將調升,物價蠢蠢欲動,通膨預期心理已經出現,央行趕緊出手頗有「宣示意味」,就怕等到第二季再升息恐為時已晚。

二是國內長年在實質負利率環境,導致民眾解掉定存搶進股市,尤其近期國內ETF熱度夯到爆,市場游資過多疑慮下,許多學者都認為,國內本來就沒有降息的空間,反該好好思考升息,此時升息半碼,對國內市場環境應屬對症下藥。

三是相較對美國暴力升息,快速且大幅將利率拉升,合計升息達21碼,央行啟動這波升息,加計本季再升半碼,合計也僅3.5碼,累計升幅其實不多,美台利差仍有一大段距離,近期美元指數高檔有撐,也不至於帶動新台幣大幅反彈,出口商成本壓力在可控範圍內,這次出手沒有內傷的疑慮。

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