通膨數據公布後,市場曾降低9月預期的降息幅度,但對於2025年將加速降息預期並未改變,兩年期以上債券孳息率下跌,市場仍關注經濟下行的風險。
歐洲央行12日宣布降息,存款便利利率(Deposit Facility Rate)由3.75%降至3.5%,降幅25基點。三個月內第二次降息,主要是應對當地通膨及經濟放緩。另外,主要再融資利率(Main Refinancing Operations)由4.25%減至3.65%,降幅達60基點。兩項利率的差距由2019年9月起一直維持於50基點,今年3月歐洲央行提到將於本月收窄差距,現時息差只有15基點。
歐洲再次降息25基點,市場預期全球貨幣政策進一步轉向寬鬆。芝商所利率期貨顯示,聯準會9月降息50基點的機會再度升近40%,2年及10年美國國債孳息率分別跌至3.60%及3.65%,現貨金價再創下歷史新高至每盎司2,566美元。
中港方面,9日大陸公布8月份的居民消費價格(CPI)及工業生產者出廠價格(PPI)數據,本次數據加強了市場對大陸消費商品需求持續疲弱的觀點,兩項價格指數均出現進一步轉弱的趨勢,大陸通縮壓力或有加深跡象。
在CPI方面,雖然整體通膨年增0.6%,較前值輕微上升0.1個百分點,但仍然低於市場預期的0.7%。另外,本次的通膨事實上主要由食品煙酒價格所帶動,特別在極端天氣下鮮菜價格按年大幅上漲21.8%,帶動整體通膨上升0.44個百分點。
但剔除食品能源價格後的核心通膨,由7月份的0.4%,下跌0.1個百分點至0.3%,為3年半以來新低,其中反映的問題不外乎目前市場的消費疲弱所拖累。另外,服務價格通膨按年漲幅放緩趨勢仍有所延續,8月份較前月下跌0.1個百分點至0.5%,反映在過去一年服務業快速復甦推動通膨上升的過程已經告一段落。
目前大陸市場商品需求疲弱,引伸出工業生產者定價能力不足的問題,8月份PPI顯示,按年跌幅較前值擴大1個百分點至1.8%,遜於市場預期,按月跌幅則較前值擴大0.5個百分點至跌0.7%。8月PPI按年降幅較7月明顯擴大,上游採掘及中游原材料業PPI按年惡化,下游加工工業依舊不振。終端消費的生活資料PPI降幅按年進一步擴大,顯示消費持續乏力,疊加全球原物料價格回落令價格端由下而上均走低。
截至目前所公布的8月份數據,或預示9月14日即將公布的工業增加值、固定資產投資及社會零售數據將面臨較大壓力。
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