債市資金走勢分歧 非投等債 持續淨流入

近期全球債市受到美國關稅政策變數、經濟數據調整及市場對聯準會利率決策預期影響，整體資金流向呈現分歧走勢。根據美銀引述EPFR統計至3月26日止，投資級債基金由前一周淨流入27.4億美元轉為淨流出0.4億美元，反映市場對未來利率走勢的不確定性；非投資級債資金流入動能減緩至3.0億美元，新興市場債流出規模則自9.5億美元縮減至4.6億美元，顯示資金轉向青睞收益較高的標的。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，短期美國川普政府政策仍將影響金融市場，整體波動預估仍較大，重點關注關稅、通膨、消費信心。由於川普相關政策推出程度與時間都將影響美國經濟表現，美國貨幣政策不確定性也隨之提高，主動操作、由上而下、嚴謹檢視基本面與波動度管理等更顯重要，建議持續關注景氣展望、市場信心與評價。基於市場分歧加劇以及潛在政策變數，投資人應預期市場波動性將再次上升。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金桑娜．德賽指出，川普重返白宮後，市場焦點先放在關稅政策和政府效率部作為引發的擔憂，繼而造成消費者和企業信心下滑。然而，川普的減稅和放鬆監管乃其重大政見，未來隨著親商政策落實，可望提振市場信心並延續經濟成長。再者，考量關稅將推升通膨、且政府龐大財政壓力仍存，長天期公債殖利率恐還有上揚空間，此時宜以中短天期的高品質債為配置重點。

安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫認為，非投資等級債券利差未明顯擴大，代表美國經濟仍處於擴張區間，市場擔憂很大部分來自宏觀經濟的不確定性。未來隨著川普政府政策更加清晰及確定，應有助於市場找到更好的立足點，短期非基本面所引起的修正亦代表著機會。