前景看俏 群聯、貿聯權證夯

群聯（8299）受惠全球NAND供給仍受限，需求因AI應用而持續擴張，產業供需展望正向。貿聯-KY（3665）AI應用中的有源電纜（AEC）領域競爭力強勁，出貨能見度高。

群聯產品全數集中NAND，近年積極布局企業級SSD與PCIe Gen5，已展現明顯成果，企業級產品營收比重預期持續提升。法人因此上修獲利預估，認為群聯將在AI驅動的儲存浪潮中受惠最深，成為產業成長的重要受益者。

法人認為群聯受惠供給受限與需求上修的雙重驅動，整體供需展望正向，目前BT載板缺料惡化，關鍵原料持續漲價，將限制SSD與控制晶片的供應。同時，SSD相較於傳統硬碟更省電省空間，單價差距縮小後優勢明顯，AI資料中心的採購需求將顯著提升。儘管手機與NB淡季影響短期消耗，但平均容量每年仍持續提升，長期更受惠邊緣運算帶動的儲存需求。2026年起，因資本支出趨緊，全球NAND 供給增幅有限，需求卻因AI與大容量應用持續擴張，供需緊俏機率升高。

貿聯-KY今年上半年每股稅後純益（EPS）為18.95元，大幅優於去年同期。法人認為貿聯-KY將持續受惠於高效能運算與AI需求，營運展望正向。雖然今年下半年部分出貨櫃數不如預期，但新一代伺服器架構延續，加上高速電纜需求強勁，營收與毛利率可望逐季增長。

貿聯-KY下半年起800G有源電纜開始出貨，並新增大型雲端客戶，帶動產品單價與出貨量同步成長。第四季還將再新增一位國際客戶，預期能填補部分舊客戶換代的空窗期，整體營收表現仍優於市場擔憂。展望未來，公司積極擴展客戶組合，並持續受惠高效能運算需求擴張。貿聯-KY已成功卡位AI與雲端資料中心的重要供應鏈，產品線橫跨伺服器、網通與高速傳輸領域，AI浪潮推動下，成長動能可望延續。