全球關注的德國大選落幕,現任德國總理梅克爾三度連任,選後不確定因素解除,對於歐股後市發展將為正面利多。

許多人期望梅克爾出身的基民盟(CDU)與中間偏左的社民黨(SPD)組成聯合政府,相信會比目前的中間偏右自民黨(FDP)政府更著重歐盟整體利益及經濟振興政策

元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示,德國總理梅克爾與其執政團隊在確定再次執政後,將尋找第三勢力以組成穩定的政府,研判選後德國對於歐洲事務基本方向不變,然會針對部分政策做出調整,包括南歐國家財政紀律、央行資產購買計畫的運作、金融交易稅與德法關係,會有較明確的討論與空間,亦即對於歐洲政治穩定度有所助益。

就總經面來看,歐元區經濟經過連續6季萎縮後,今年第二季重返成長軌道,GDP季增0.3%,包括消費、政府支出和資本投資均上升,該動能持續至第三季,歐元區8月企業活動(PMI)創2年多以來最佳,綜合採購經理人指數由7月的50.5升至51.5,其中新訂單指數為2011年年中以來首次呈現擴張,顯示經濟將持續增長。

根據彭博社預估,歐元區未來幾季GDP將呈現逐季增長狀態,且在通貨膨漲仍低於央行目標2%的情況下,ECB將會持續保持寬鬆貨幣政策,以支撐整體經濟活動恢復正軌。

就資金與評價面,自7月歐洲PMI站上50分水嶺後,市場資金開始回流,結束過去2年來資金外移情況,此點可從南歐國家公債價格持穩走高看出端倪,此外歐元區銀行存款穩定增加,是對於金融體系有信心的表徵。

就股市估值而言,歐洲SXXP指數本益比為12.6倍,低於長期平均13.7倍,根據歷史數據,在PMI處於擴張階段時,本益比有望提升至13倍以上。

至於企業獲利面,企業獲利能力與歐洲商業活動呈現高度相關,現今PMI連續2個月站上50,且新訂單指數亦來到2年新高,將有助於企業獲利動能提升,預估歐洲企業明、後兩年盈餘都將有雙位數成長。

根據統計分析,汽車與銀行獲利能力與PMI呈現高度正相關,在新訂單提升且融資成本持續下降優勢下,建議佈局景氣循環股。

(旺報 )

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