DRAM價格今年來期待反彈卻望穿秋水,第三季跌勢甚於預期,PC DRAM因電腦景氣不佳首當其衝,若第四季價格持續挫低,第四季價格跌破現金成本的歹日子恐重現,DRAM市場三年景氣一個循環期的魔咒終究難逃。

這一波DRAM榮景,可回溯至2013年2月28日,日本東京地院通過美光整併爾必達一案,新美光集團正式成立,為產業投下一震撼彈,促使產業重獲生機;在美光入主日商爾必達後,DRAM產能做進一步的整併,全球三大DRAM陣營成形,DRAM產業於當年正式走向寡占格局,產業回歸健康面並重回獲利大道。

但受到個人電腦及智慧手機市場需求超乎預期疲軟,第3季來,DDR3 4Gb顆粒現貨均價自2.63美元,進一步滑落至2.17美元,跌幅已達17.49%。第3季跌幅恐將超越第2季的18.06%。

目前DRAM現貨價持續破底,合約價跟跌,在7月就已經大跌15%,第三季恐寫下今年來單季跌幅新高紀錄,季跌幅恐達3成,不利華亞科(3474)等DRAM廠。

研究機構TrendForce旗下記憶儲存事業處DRAMeXchange指出,DRAM價格持續下滑,尤其在標準型記憶體最為明顯,合約價在7月就已經大跌15%,第三季的季跌幅恐怕朝3成邁進,快速侵蝕DRAM製造廠的獲利。

由於今年供給面並無明顯變動,今年初DRAM業者看好在寡占市場下,今年仍是個好年,無奈今年全球經濟狀況陷入陰霾,無論是手機、筆電出貨都面臨下修,第二季看反彈延期,第三季仍看不到反轉的跡象。

從製造成本的角度觀察,三星已經導入20奈米製程,成本結構最低,即使7月標準型記憶體合約均價下滑至20.5美元,依然可以維持一定的獲利;反觀美光集團,由於目前標準型記憶體主要以30奈米製程為主,20奈米要到明年首季才會大量出貨,倘若價格持續下滑,美光的PC DRAM在第四季就有可能面臨成本保衛戰。華亞科的全數產品供應美光,若價格一路跌到年底,屆時能否保住獲利將是一個挑戰。

華亞科今年上半年EPS為1.81元,第三季獲利續降成定局,全年EPS「保3」成為不可能的任務,「保2」則應該沒有太大的問題。

法人也保守看待今年下半年DRAM價格,依過往的經驗來看,產業初步供過於求時,報價將往成本靠攏,預計下半年DRAM價格將持續跌勢,若明年首季供需狀況仍不佳,一旦報價在跌破成本價後再向現金成本一路下探,華亞科營運壓力加重,其他記憶體產品也會跟跌,南亞科(2408)、華邦電(2344)等獲利也將明顯受限。

不過,產業在2013年整併後,過往的殺價戰仍可望較和緩,最保守的美系外資也認為華亞科明年全年仍可獲利,加上股價提前反應,於去年中即見到高點,目前股價跌破20元,在17~18元間開始築底,假如明年第一季沒有太悲觀,或許也能先從股價一窺究竟。

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