F-TPK宸鴻(3673)在台股上創了許多記錄,曾經是台股史上賺最多的F公司,也是股價最高的F股公司,昨天第三季一虧就是5.5個資本額,當然也是台股的記錄。很少有公司在一個時間點,割了這麼大的毒瘤,整個減損一砍就是189.65億元,也很少有公司,一個新廠啟動不到一季,就提列投資金額的40%。但這麼大的損失,在賣壓宣洩後,今天股價盤中多頭卻略占上風,今天很多法人在看幾個面向:2016年折舊折合每股約7.9元;第四季可能與達鴻分道揚鑣;平潭廠折舊壓力減輕;如果明年減資彌補虧損;如果又獲得火險理賠貢獻EPS約2.8元,那明年的宸鴻成績會是多少?

有法人今天出具的報告標題就點出,投資人是否應忽略鉅額的攤銷?

從投資面看,宸鴻2011年取得19.9%達鴻(8056)股權,四年來一路拖累宸鴻獲利,2013年、2014年宸鴻認列業外損失23億元及7億元,成為宸鴻轉投資最大包袱,因此,這次第三季決定認列減損7.7億元,減損後帳上每股成本為1.63元,帳上曝險金額剩下16億元。另外,宸鴻以因公司法及內部規定,決定不對其債務背書,一般認為,宸鴻第四季對達鴻斷尾求生機會很大,明年將不再有包袱。

宸鴻平潭5.5代廠的資產減損金額為45.3億元,占該廠總投資金額40%,產能才開沒多久,就下了重手。但法人認為,平潭廠主要針對大尺寸OGS,供應平板電腦、觸控NB及AIO,這次提列減損折舊壓力大幅減輕,在產能縮減後,就可專注在賺錢的訂單。

宸鴻去年請來執行長鍾依華進行整頓,至今剛好滿一年,董座江朝瑞強調,這一年來,營運、組織及人事都有大幅調整,也有成績出來,同時,聚焦於主流及大量產品,藉由提高技術層次和提升生產效率來鞏固獲利,退出僅以價格為考量的次要產品線,來自於成本管控與調整客戶結構,對於明年的利潤及成本下降都會有幫助。

不過,法人也認為,雖2016年獲利因折舊費用降低而顯著改善,但因原本預估可望成為新成長動能的穿戴式產品、壓力感測(非Apple品牌)與指紋辨識在2016年無顯著成長機會,加上平板電腦與觸控筆電競爭激烈,2016年營運仍將持續面對觸控產業不景氣及鴻海兵團競爭,暫時還是持平看待。

(時報資訊)

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