中國央行逐步放鬆對離岸人民幣(CNH)和在岸人民幣(CNY)匯率的控制,且人民幣將於明年下半年正式納入SDR籃子貨幣中,瑞銀中國經濟學家汪濤博士預計,2015年底和2016年底時人民幣兌美元分別報6.5和6.8,根據13種貨幣組成的CFETS 人民幣匯率指數,這意味著人民幣貶值2.3%。

人行自從8月11日宣布完善人民幣中間價報價以來,人行的CNY 和 CNH匯率管理經歷了明顯不同的幾個階段。人行在加大對人民幣資本外流限制的同時,逐步放鬆對CNH 市場的控制,過去一周也放鬆對人民幣中間價和人民幣即期匯率的控制。

汪濤認為,新的人民幣匯率指數預示著向人民幣與美元脫鉤又邁進一步。中國外匯交易中心發布CFETS人民幣匯率指數(最初供參照),意味著人行對人民幣匯率彈性的更大容忍度,預示著向人民幣與美元脫鉤又邁進一步。

瑞銀認為,新的人民幣匯率指數也令央行得以發出這樣的信號,即最近人民幣兌美元的溫和貶值與其維護人民幣匯率穩定、人民幣不會大幅貶值的聲明是一致的。但這並不意味著央行從現在開始將嚴格遵從一項貿易加權指數,只是說一個貨幣籃子、而非人民幣/美元將成為人民幣匯率變化更重要的參照點。

汪濤認為,目前人行對人民幣資本外流的限制及對離岸中資銀行在岸與離岸人民幣套利活動的限制,使得離岸人民幣市場已與在岸人民幣市場有很大程度的脫鉤。瑞銀預料,中期內離岸人民幣匯率可能進一步走弱,而我們認為離岸人民幣-在岸人民幣匯率差可能不時再度縮小,部分原因可能是為了削弱相關企業的在岸-離岸套利動機。

(旺報 )

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