電動車廠特斯拉(Tesla)2017年續虧22億美元(折合新台幣約640億元),3月股價跌掉22%,上市7年以來單月最差表現,破產疑慮再起。雖然特斯拉公布第1季產量後股價止跌反彈,但小摩仍唱衰這只是「死貓跳」、「特斯拉的故事可能已經結束了」,未來恐下探100美元,代表未來2個月還要再跌6成。

在執行長馬斯克(Elon Musk)睡工廠一天後,特斯拉公佈去1周Model 3產為2020輛,略遜於於季末周產2500輛的目標,激勵特斯拉盤中股價上漲5.6%。根據FactSet統計,當天特斯拉在2025年到期的高級無擔保債券價格也漲至88.313美分,高於前一天收盤價87美分,以及上周觸及的新低86美分。

摩根大通分析師Shawn Quigg認為,特斯拉股價只是「死貓跳」,一系列負面事件已讓其風險報酬動能出現逆轉,不管產量如何,特斯拉股債無法逃脫被持續拋售的命運,並建議客戶在2.01美元買入6月特斯拉股價跌至100美元的看跌期權,因市場沒有充分計入尾部風險,也代表未來2個月股價會重摔逾60%。

特斯拉「燒錢能力」史無前例,去年消耗現金34億美元,今年11月及明年3月分別有2.3億美元及9.2億美元可轉債到期,這令大多數分析師懷疑,特斯拉近期得大規模融資,來滿足債務償付和避免流動性崩盤。摩根大通預計,特斯拉今年至少還要燒掉7億美元,1年內將有近12億美元的可轉債到期。

摩根士丹利上周警告,特斯拉股價或開啟「自由落體」,對於一個需要外部融資來支援其戰略的公司來講,股價下跌容易形成惡性循環,導致波動性進一步加劇。摩根大通也認為,對股權稀釋的擔憂將加劇股價疲軟,並強化對股權加速稀釋的擔憂,形成自我強化的惡性循環,「特斯拉的故事可能已經結束了」。

(中時電子報)

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