智易(3596)第三季看好在部分產品透過更改設計或是調漲報價反映成本下,毛利率拚回升,法人估計,智易第三季毛利率將回升到12.1%,EPS落在1.35元,另外,智易今年營收成長將主要來自於IAD(整合接取設備),出貨量年增率有機會挑戰倍增,加上歐系IAD客戶採購WiFi Extender(訊號延伸器)比重漸增,都將扮演營運重要支撐。

智易第二季因歐系客戶IAD出貨大增,單季營收70.8億元、季增加達48%,只是受到歐元匯率走貶、零組件成本上揚以及產品組合等多重因素衝擊下,單季毛利率僅為11.8%,遠低於首季的15%。

展望第三季,受到歐系客戶STB出貨減少,法人預估,智易第三季營收69.8億元,季減少1.5%,但因部分產品可望透過更改設計或是調漲報價以反映料源成本,估計毛利率將回升到12.1%,EPS落在1.35元。

法人指出,智易2018年營收成長將主要來自於IAD,其中拉丁美洲客戶營收基期已於2017年大幅降低,對於營運負面衝擊不再,且歐系大型電信商拓展有成下,估計IAD出貨量年增率有機會挑戰倍增,此外,WiFi Extender有助於提升室內訊號覆蓋率,既有歐系IAD客戶採購WiFi Extender比重漸增,估計WiFi Extender 2018年出貨量亦將挑戰倍增,為營運表現另一亮點。

智易毛利率自今年明顯走跌,主要因素包括美國升息趨勢以及土耳其經濟動盪,歐元匯率自第二季起明顯走跌,由於智易歐元占應收帳款比重高達三成以上,在歐元匯率疲弱下,毛利率恐難大幅回升;再者,零組件成本仍持續上揚,儘管下半年記憶體報價可望走跌,但MLCC成本仍持續上揚,智易表示將與仁寶集團聯合採購降低MLCC(積層陶瓷電容)成本上揚衝擊;另外,智易電信客戶高達八成,由於電信客戶標案出貨週期長達一年以上,既有標案難以轉嫁零組件成本予客戶吸收,上述原因都成為壓抑智易今年毛利率的阻力。

(時報資訊)

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