施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥表示,本波美股牛市歷時近九年半,本次美股牛市雖然走最久、卻不是漲最多,到底本波美股多頭後續怎麼走?我認為,主要觀察並非漲了多久,而是基本面及當前的市場氛圍還能提供多少的利好。

本波美股自2009年3月的起漲點計算,領頭羊的科技股漲幅超過5倍,就連墊底的基本資源股(basic resources)也翻了將近1倍。此外,因多年來的量化寬鬆政策不啻為本波漲勢的最大推手,除美股整整大漲三倍外,歐洲、日本及中國股市漲幅都在1-2倍左右。

然而,本次美股牛市雖然走最久、卻不是漲最多:1990年10月至2000年3月的大多頭,美股累計漲幅達417%、年化報酬率19%;而1982年8月至1987年8月因期間最短、漲勢相對凌厲,漲幅226,年均年化報酬率高達26%。本波自2009年3月起漲至今,漲幅為323%,年化報酬率為16%。

莊志祥強調,美國強勁的經濟成長及企業獲利動能仍是多頭續航的後盾。然而,貿易緊張、美國升息也是持續吸引資金回流美元資產的推手。目前美元上檔空間已被壓縮,短期仍不見回弱跡象,但中美貿易協商一旦出現實質進展,而新興市場坐擁基本面及評價優勢,中長線會陸續吸引資金回補。

至於操作面,相對於新興市場目前的便宜水位,美股顯得昂貴。當前市場氛圍利好美股,投資不宜逆勢操作,惟政治因素加劇市場不確定的狀況下,投資建議應採取多元配置及彈性操作,不妨由專業團隊靈活操作、應對市場變化,藉此掌握全球資產走勢變化,提前掌握反彈契機。

(時報資訊)

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