受通膨預期與美債殖利率大幅走升影響,特別股市場自8月28日修正至今已4.1%,觀察過去10年特別股波段修正時表現,不論原因為何,逢低承接意願均強勁,平均約4個月即可回復修正前位階,考量這波修正已1個半月,加上且美債殖利率近期回落,可留意特別股布局機會。

富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷表示,隨美國聯準會(Fed)漸進式升息,殖利率曲線持續邁向曲線倒掛的結果,預期未來利率走勢將以易跌難漲或區間整理的可能性為最高,特別股市場將有效擺脫利率因素影響而回歸基本面,正面看待特別股市場後續的行情,短線震盪反而創造更佳進場機會。

分析特別股主要產業表現,全球特別股發行企業以美國金融股為主,在升息步伐持續下,有助銀行淨利差擴大,對金融業獲利將有明顯助益。原油、成品油的產量提高,突顯油氣管線資產的重要性,貨運船舶供需結構良好下,也將利於運價提升,管線和運輸相關企業特別股有表現空間。

檢視國內4檔特別股基金績效表現,過去半年仍能維持正報酬表現,顯示升息衝擊逐漸趨緩。銀行財富管理中心指出,以富蘭克林華美特別股收益基金為例,操作策略相對重視金融業外的投資機會,除增加績效來源,風險更分散,面對市場劇烈波動,過去半年仍能以1.70%報酬居冠,並優於標普特別股總報酬指數的-0.4%。

銀行財富管理中心認為,未來特別股可望逐漸擺脫公債殖利率彈升壓力,在美國經濟續強帶動下,逐步向上追趕與基本面的背離空間。目前發行特別股重點產業如銀行、保險、不動產信託、公用事業等均偏內需導向,受潛在貿易戰影響較低,其中非金融特別股在第二季貿易戰升溫時表現更相對突出,建議透過產業多元配置的特別股基金均衡布局,把握相對低點進場以提升投資效益。

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