美國失業率降到3.7%的歷史低點,薪資加速上漲,通膨亦見升溫,經濟一片火熱,但穆迪分析公司首席經濟學家桑迪(Mark Zandi)警告,下一次衰退已近在眼前,他甚至點出確切的時間點,可能就發生在2020年夏季。

桑迪撰文指出,判斷衰退來臨與否的長期領先指標,首推經濟何時實現完全就業。經濟學家普遍公認的定義是,失業率降至4.5%即達成完全就業目標,即所謂的自然失業率(natural rate of unemployment)。

照桑迪分析,一旦實際失業率跌破自然失業率,勞工薪資就會加速成長,人事成本加重料壓縮雇主利潤,迫使企業調漲貨品售價而刺激通膨,聯準會(Fed)勢必緊縮貨幣以抑制通膨,長期利率隨之走高,最終導致經濟過熱。

Fed若要經濟降溫避免過熱,得使失業率回升到自然失業率門檻,換言之就是讓經濟軟著陸。問題是失業率一走升,隨即引發惡性循環,消費者因憂心就業市場惡化而看緊荷包,逼得業者聘雇縮手,失業率進一步上揚,消費與投資更加緊縮,總體經濟難逃崩盤命運。

(工商 )

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