由於印度政府表示將引用印度銀行儲備法干預央行政策,以解決目前的錢荒問題,使印度央行行長Urjit Patel於12月5日後宣布辭職,為印度央行與政府間的矛盾畫下句點。法人認為:印度央行貨幣政策轉向進而降息的機率大增,但經濟基本面的問題難解,投資高評等的印度債券較有機會勝出,建議偏好印度市場的人,不妨開始分批布局印度債券基金。

印度央行總裁 Urjit Patel 日前以「個人因素」為由,宣布辭職,印度盧比聞訊重貶,一度逼近1個月新低。印度經濟專家認為,央行總裁Patel的離職,反映了印度政府扼殺央行獨立性的問題,恐引發該國政治、經濟領域危機。

「鉅亨買基金」總經理張榮仁分析,莫迪政府上台後實施的廢鈔與稅改,加上過去浮濫發放的企業貸款,都是近兩年經濟數據較差的原因,為了在即將到來的大選中勝出,印度政府選擇對印度央行施壓,來扭轉民眾的感受。

張榮仁表示,從印度央行的角度來看,過往累積的大量債務品質開始轉差,最直接相關的銀行類股與高收益債券價格也都有惡化跡象(印度銀行類股股價轉趨下跌、印度高收益債券近一年殖利率升高2.5%),若此時再採取較寬鬆的貨幣政策,無效率的殭屍企業將得以續命,未來泡沫破滅時的衝擊會更大。

當企業貸款年增率增加時,究竟是好還是壞?張榮仁表示,若企業是看好未來景氣的情況下,借錢來擴充產能,應該是好事;但若是因為經營不善,而需要更多資金來周轉,則此時企業貸款年增率的上升反而是不良債務暴增的開始。目前,印度企業盈餘年增率增加速度慢於貸款增加速度,企業借錢擴大債務機率較高,債務品質恐將惡化,未來經濟前景恐趨悲觀。

而印度新任央行行長Shaktikanta Das,為之前廢鈔運動的主要主導者,與莫迪政府關係密切,貨幣政策因此轉向機率大增。印度目前物價年增率僅3.3%,遠低於年初的5%,加上近期油價大跌,印度物價年增率進一步下降的機率仍高,印度央行擁有些許降息空間。印度的拉賈斯坦邦、恰蒂斯加爾邦和中央邦於週一舉行地方選舉,目前出口民調顯示反對黨國大黨都居於領先,又為莫迪政府帶來更多提振經濟的壓力,張榮仁認為印度央行配合放鬆貨幣閘門與降息的機率非常高。

(時報資訊)

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