12月FED如市場預期升息1碼,但市場預期2019年FED將終結升息循環。富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益表示,一般來說,FED在結束升息循環之後,資金將回流新興市場,而A股在今年歷經反覆震盪打底後,目前已透露出落底的訊號,隨著成交量能調整至低位,加上估值已有較大程度下修,將吸引長線資金進駐A股,預期近期受惠官方政策題材利多持續釋放,加上貨幣政策穩中偏鬆預期刺激下,股市有望迎來一波反彈行情,後市看俏。

從過去歷史來看,A股行情的驅動因子可拆分為先出現政策底、接著盈利底,然後才出現市場底,粘瑞益指出,目前政策底已經出現,且依目前估值來看,相較於過去三年來已經有較大程度下修,市場等待第四季度企業營利進一步下修,之後可望迎來市場底。

12月FED如市場預期升息1碼,但會議聲明下調GDP及通膨預估,並下修明(2019)年升息次數由3次降至2次,市場預期2019年FED將終結升息循環。有別於FED第9次升息,人行19日創設定向中期借貸便利(TMLF),同時新增再貼現和再貸款100億人民幣,粘瑞益指出,TMLF是一種變相「定向降息」工具,操作期限為一年,到期可續作兩次,實際使用期間可達三年,此次TMLF利率設定為3.15%,較一年期MLF利率3.30%低15個基點,因可申請的機構更廣、期限長且利率更低,將有助改善民營企業融資難問題,亦有利社會融資增速進一步的回升,將營造流動性寬鬆。

此外,本月13日召開的中央經濟工作會議,定調2019年中國經濟發展藍圖為六穩,包括「穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期」,提振市場信心。預期近期在官方政策題材利多助攻下,A股有望走出一波反彈的行情,粘瑞益認為,短線可關注流動性佳且估值偏低的超跌股,中長線則可關注受政策挹注的基建,及消費旺季加持的內需概念股,表現可望優於大盤。

除了政策面利多之外,內外資金也持續流入A股。首先就內資方面,境內養老金、保險資金及銀行理財等大型機構資金已陸續入市,加上近期官方亦修訂上市公司回購細則,皆將吸引內資提高對A股的投資意願;其次,就外資方面,MSCI明(2019)年有望將納入因子由目前的5%調升至20%,預計將吸引450億美元的增量資金,還有富時羅素亦確定納入A股,預計將吸引高達5,000億美元的增量資金,至於標普道瓊斯則預計2018年底公布A股納入的名單,在內外資金入A股下,後市看俏。因此粘瑞益建議,可分批進場逢低布局A股,掌握長線行情。

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