中央銀行最近舉行理監事會,會中透露2019年全球主要經濟體的經濟成長率都往下修正,全球經濟充滿不確定性,2019年的日子會比2018年苦。

12月21日央行理監事會記者會後,央行總裁楊金龍順利度過第1年的任期,楊金龍非常客氣地親自站在記者室門口,發送蛋糕給每一位媒體記者。不過,當天央行的報告卻透露出,2019年是一個充滿變數的年頭,全球經濟持續下滑的風險非常大,民眾要有心理準備,2019年的日子會比2018年苦。

3大指標全下跌

2019年難升息

就在央行開理監事會前夕,美國聯準會在12月19日宣布升息一碼,將聯邦資金利率目標區間拉高到2.25到2.5%的區間;但央行這次仍決定不升息,台灣的指標利率重貼現率仍維持在1.375 %的水準。更重要的是,從央行本次公布的各項經濟數據來看,不只台灣經濟成長趨緩,全球主要國家的經濟預測也都下修;如果央行預測準確,2019年台灣似乎沒有升息條件,將繼續處於低利率的狀態。

央行要不要升息要看3個經濟因素,分別是GDP(國內生產毛額)、CPI(消費者物價指數)以及油價。這3個經濟指標的成長率在2019年的預測都是下降;例如,央行將台灣GDP成長率由2018年的2.68%下調為2.33%,而同期間CPI通膨率也由1.38%降為1.05%,再加上2019年布蘭特原油價格預測值為平均每桶66.8美元,也比2018年下跌6.4%,都顯示出2019年的經濟狀況不太樂觀。

在楊金龍的概念中,當經濟發展過熱引發物價上漲時,才是央行升息的時機,而如今GDP、CPI、油價3者成長率同步下跌,這是否代表央行在2019年全年都不會升息?楊金龍說:「這個問題滿有意義的。」他表示,現在的預測是這樣的狀況,在未來經濟成長率可能下修時,央行決定採適度寬鬆的貨幣政策不調高利率;但經濟發展是非常動態的,未來若經濟狀況有改變時,央行會隨時再進行調整。若未來經濟狀況嚴重到須要採取降息的手段,央行還是有降息的空間可操作。

超額儲蓄10年來首度下降

楊金龍向台商境外資金招手

另一個有趣的現象是,央行向來非常擔心國內超額儲蓄太高,對GDP成長不利,但2018年因政府編列前瞻預算,加大政府投資力度,2019年政府投資預測更將大幅成長10.94%,超額儲蓄率10年來首度下降,由2017年的14.57%到2018年降為11.84%,2019年還會繼續下降,而超額儲蓄率下降代表投資增加,GDP成長率應該要上升才對,為何央行對2019年的GDP成長率預測還是下滑,問題出在哪裡?

楊金龍說,雖然政府投資增加對GDP成長有貢獻,但是進出口的衰退幅度更大,使得GDP成長率處於下滑趨勢,這和三大國際不確定性因素有關:第一,美中貿易大戰雖有90天的緩衝期,但雙方能否達成談判協議還有待觀察;第二,中國的經濟成長放緩,因美中貿易大戰使得中國金融市場不穩並產生外溢效應,對全球經濟影響非常大;第三,英國延後脫歐協議表決、法國黃背心抗議影響歐盟經濟。這些因素加總後,外界預估全球總貿易量成長率由5.2%下降到4%,連帶也使台灣進出口成長率都大幅下修,GDP成長的力道就下降了。...【更多精彩內容,請見《財訊雙週刊》】

(中時電子報)

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